新希望(000876)2023半年报业绩预告点评：2023Q2亏损预计11.04-13.04亿元 环比2023Q1明显减亏

　　事项：
　　公司公告：公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 上半年归母净利润亏损27.9-29.9 亿元，同比减亏32.60%-27.77%。其中2023Q1 亏损16.86 亿元，预计2023Q2 亏损11.04-13.04 亿元。报告期内出栏生猪899.4 万头，同比增长31.33%，由于公司生产管理逐步改善，养殖成本稳步下降，使生猪养殖业务同比减亏；另外饲料业务也实现销量、盈利的同比共同增长；白羽肉禽业务因行情回暖与经营改善扭亏为盈。
　　另外，公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则进行减值测试，并计提了存货跌价准备。
　　国信农业观点：1）新希望发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 上半年归母净利润亏损27.9-29.9 亿元，同比减亏32.60%-27.77%。其中2023Q1 亏损16.86 亿元，预计2023Q2 亏损11.04-13.04 亿元。报告期内公司生猪养殖出栏大幅扩张，2023H1 合计出栏生猪899.4 万头，同比增长31%。2）我们认为公司2023Q2业绩表现符合预期，经测算，公司Q2 生猪养殖完全成本接近19-19.5 元/公斤，相较2023Q1 环比改善，生猪出栏在周期底部稳步扩张。3）公司是生猪养殖的头部标的之一。我们预计公司2023 年出栏约1850万头，较2022 年或将实现同比增长27%，2024 年出栏预计约2000 万头，出栏有望延续增长趋势。公司产能储备充足，截至2023 年5 月，公司能繁母猪存栏接近85 万头，目标年底能繁母猪将超过100 万头，足够满足未来两年生猪业务发展需要。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司生猪养殖规模稳步扩张，周期底部专注成本改善，发展向好。考虑到2023 上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023-2024年盈利预测，预计23-25 年归母净利为-45.45/48.34/32.06 亿元（原预计为2023-2024 年归母净利为59.77/139.89 亿元），EPS 分别为-1.00/1.06/0.71 元，对应当前股价PE 为-12/11/17 X，维持“买入”评级。
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