回望理财子23年上半年：低点已过 增长可期

　　核心观点
　　2023 年上半年样本理财子发行2051 只产品，其中混合类略微下降，而固收类和权益类波动上升；市场集中度下降，部分理财子在2023 年开始发力。整体来看，风险等级PR1、PR2 的比例显著增加，风险等级下降；基准利率和利差也均随风险等级呈下行趋势，6 月份已达近两年的低位；期限结构中T+0 和3-6个月的产品略有增加；创新产品发行量在下降，理财子布局各有重心。2023 年下半年，随着稳增长政策落地和客户风险偏好提升，预计理财子资产配置风险偏好提高；基准利率提高，风险等级提升，规模实现正增长。
　　2023 年上半年，理财子发行产品的数量和市场结构。2023 上半年年样本理财子发行理财产品共2051 只。从产品数量和市场结构来看，2023 年样本理财子发行的混合类略微下降，而固收类和权益类波动上升。产品市场集中度有所下降。
　　2023 年上半年，理财子发行产品的产品特征。银行理财产品打破刚兑，基本迈入净值化时代，加之大规模“破净”的影响，相对于收益，大多投资者开始关注产品的安全。2023 年理财子产品的风险等级依然主要集中在PR1 与PR2，在结构上中低风险的比例显著增加，风险指数持续下跌，显著低于2022 年，产品的风险偏好下降。而平均业绩比较基准和产品利差也均随风险等级下降呈下行趋势，较2022 年大幅下跌，6 月份已达近两年的低位。从期限结构来看，样本理财子产品期限结构仍以三个月-三年的产品为主，总体结构大致不变，但为了应对“破净”导致的赎回潮压力，T+0 产品和短期限产品的比例略有上升。此外，2023 年样本理财子产品非固收类的资产配置比例大幅下降，样本理财子公司ESG、低碳、专精特新等类型的产品发行数量受政策引导显著增多，各理财子布局各有重心。
　　下半年理财产品趋势和展望。在产品规模和类型方面，2023 年下半年，随着投资者风险偏好的提升，混合类产品会显著增加。相对应的，在资产配置方面，各样本理财子仍会以“固收+权益or 衍生品”为主，但预计会进一步利用自己在固收领域的优势，增加固定收益类资产的比例，在保证安全性的同时，获取更为可观的收益。在基准利率和风险等级方面， 2023 年下半年样本理财子会提高固收类产品的业绩比较基准；而混合类与权益类产品的业绩比较基准也随着权益市场的信心逐步恢复，有一定的提高。在风险结构方面，2023 年下半年样本理财子的风险水平预计会随着业绩比较基准的提高而有一定的恢复，风险水平预计会稳步回升。在特殊类产品方面， 2023 年下半年样本理财子发行创新产品数量预计在国家宏观政策引导下延续增长趋势，ESG、低碳、专精特新的产品类型会继续增加，而养老理财产品、商品及金融衍生品的数量依然维持在低位。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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