农林牧渔行业周报(第28期)：行业产能去化有望加速 主推低估值的养猪业

　　一、市场回顾
　　农业表现逊于大市，种植、农产品加工等细分行业表现良好。1、上周，申万农业指数上涨0.24%，同期，上证综指上涨1.28%，深成指上涨1.76%，农业表现略逊于大市。2、细分来看，除渔业外，其他二级行业指数上涨，其中种植、农产品加工涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10 大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3 名个股依次为新赛股份、福建金森和冠农股份。
　　二、核心观点
　　评级及策略：各方数据显示，养猪行业产能正处于去化过程当中。
　　预计3 季度，猪价和仔猪价将继续低迷，倒逼行业产能加速去化，重点推荐低估值的生猪养殖板块。
　　1、养殖产业链
　　1）生猪：产能去化有望加速，看好养猪板块，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，江西省生猪出厂价14.33 元/公斤，周跌0.15元；自繁自养头猪亏损331 元；至此，养殖业已持续亏损近7 个月，持续亏损时长创出历史新记录。全国仔猪30.43 元/公斤，周跌1.02元。仔猪自6 月初以来下跌近30%，目前处成本线下方，养母猪外销仔猪群体持续亏损；全国母猪30.98 元/公斤，周跌0.26 元。据统计局数据，6 月末全国能繁母猪存栏4296 万头，环增0.9%。其他第三方数据显示产能去化明显。理论判断，受前期产能自2022 年4月趋势性升至2022 年12 月最高点的影响，到2023 年8 月之前，生猪出栏将环比上升，叠加现阶段消费需求低迷的影响，预计3 季度猪价和仔猪价格或持续低迷，这将倒逼行业产能去化加速。个股目前头均市值处于历史最底部，安全边际高，维持“看好”。重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。
　　2）白鸡：鸡价3 季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.13 元/斤，周跌0.02 元；商品代鸡苗2.24 元/羽，周涨0.54 元；养殖环节只鸡亏损0.88 元，周少亏0.2 元。Q2 以来，美国禽流感疫情明显减少，对国内引种影响减弱，鸡价变化将由预期驱动回归供需基本面。6 月末，父母代在产存栏环减1.5%，同比保持增长，预计后期在产存栏呈缓慢下降趋势。从产能和需求角度判断，商品代鸡苗价格3 季度或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史低位，有良好的安全边际，给予看好。个股重点推荐益生、圣农。
　　3）黄鸡：鸡价3 季度或上涨，给予“看好”。6 月，立华黄鸡售价12.71 元/公斤，月跌0.83 元；温氏售价12.83/公斤，月跌1.19元。黄鸡价格近期再次走弱，或受消费低迷的影响。6 月末，父母代在产存栏低位环减2.1%，处于近6 年来的历史底部。从供需角度，鸡价下半年或有明显反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
　　4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23 年前3 季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。
　　2、种植产业链
　　1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段，未来行业扩容和格局优化值得期待。个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO 的先正达。
　　2）种植：中期“看好”。受厄尔尼诺的影响，国内粮食生产和增产不确定性预期增强，粮价短期反弹。中期来看，粮食市场下有政策托底，上有产需缺口缩小预期的压力，粮价高位区间盘整可能性大，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。
　　三、行业数据
　　生猪：第28 周，江西省生猪出厂价14.33 元/公斤，周跌0.15 元；主产区自繁自养头均亏331 元，周少亏6 元。截至23 年5 月底，全国能繁母猪存栏4258 万头，月环减0.6%；肉鸡：第28 周，烟台鸡苗均价2.24 元/羽，周涨0.54 元；白羽肉毛鸡棚前均价4.13 元/斤，周跌0.02 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.88 元，周少亏0.2 元；饲料：第28 周，肉鸡料均价4.1 元/公斤，育肥猪料价格3.78 元/公斤，周环比持平；水产品：第28 周，威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价120/10/280/120元/公斤，周环比持平；粮食及其他：第28 周，柳州白糖7170 元/吨，周跌20 元；328 级棉花17629 元/吨，周涨219 元；玉米2932 元/吨，周涨75 元；国内豆粕4283 元/吨，周涨29 元；小麦2798 元/吨，周跌12 元。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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