食品饮料行业2023H1基金重仓分析：白酒周期性降仓 性价比机会加仓

在机构对消费力较为悲观的预期下，2023Q2 食品饮料跑输大盘10.1pct。
2023 年4 月1 日到6 月30 日，SW 食品饮料指数下跌12.7%，万得全A 下跌2.6%，行业跑输万得全A 指数10.1pct。分子行业涨跌幅看，2023 年二季度SW 白酒、啤酒、乳品、预加工食品、调味发酵品、休闲食品分别-14%、-17%、-4%、-11.4%、-16.1%、-12.7%。
2023H1 食品饮料行业的基金重仓市值占全行业比例环比-2.69pct。截止2023年6 月30 日，机构重仓市值3.07 万亿元，食品饮料重仓市值3976 亿元，占全行业比重12.9%，处于2019 年至今的最低水平，环比-2.69pct。
食饮行业前20 大基金重仓个股占比94.7%，环比+0.12pct。在食品饮料行业处于熊市下，我们发现集中度有所提升，主要原因在于重仓市值排名靠前的个股减仓较少，资金对头部业绩信心较强。具体来看，2023 年基金二季报中Top1-4 由“茅五泸汾”变为“茅五泸洋”，重仓市值占食饮68.2%，环比+0.49pct；Top1-10 占比87.1%，环比+0.33pct；Top1-20 占比94.7%，环比+0.12pct。
较2023 年基金一季报来看，二季报排名上升比较明显的有安井食品（12->9）、迎驾贡酒（24->16）、中炬高新（22->18），排名下降明显的有山西汾酒跌出前五（4->6）、舍得酒业（9->12）、重庆啤酒（17->19）、老白干酒（13->15）、海天味业（18->21）。
白酒头部标的配置集中度提升，今世缘和迎驾贡酒加仓。2023 年上半年基金重仓白酒3304 亿元，环比-22%，占食饮行业83.1%，环比-1.3pct。茅五泸重仓持股数波动幅度在白酒中相对较小，贵州茅台环比-5.4%，五粮液环比-4.4%、泸州老窖环比-4.3%，而山西汾酒受人事变动等原因环比-28.2%。全国次高端标的的重仓持股数走势较为一致，酒鬼酒环比-35.2%，水井坊环比-12.6%，舍得酒业环比-20.0%。徽酒重仓持股数方面，古井贡酒环比-2.6%，口子窖环比-45.7%，迎驾贡酒环比+63.6%。苏酒有所分化，今世缘受机构青睐，重仓持股数环比+3.3%，而洋河环比-6.1%。
啤酒重仓第二，青岛啤酒A+H 股减持波动较小。2023 年上半年啤酒的基金重仓市值为211 亿元，环比-26%，占食饮行业5.3%，环比-0.4pct。从仓位来看，青岛啤酒居首，A+H 股合计126 亿元，占啤酒60%；重仓持股数方面，青岛啤酒环比-11.2%、青岛啤酒股份环比-10.9%，波动相对较小。其次是华润啤酒重仓58 亿元，占比27%，重仓持股数环比-15.3%。重庆啤酒位居第三，重仓19 亿元，占比9%，重仓持股数环比-19.7%。
需求弱复苏，乳品标的总持仓稳定。2023 年上半年乳制品的基金重仓市值为164 亿元，占食饮行业4.1%，环比+0.7pct。受商超等购买场景复苏缓慢的影响，机构对乳品业绩预期合理，总持仓较为稳定。重仓持股数方面，伊利股份环比-1.7%，天润乳业环比-6.0%，蒙牛乳业环比-49.1%。
餐饮供应链标的加仓明显，量贩零食赛道受机构青睐。2023 年上半年预加工食品的基金重仓市值为89 亿元，占食饮行业2.2%，环比+0.5pct，安井食品重仓持股数环比+12.5%。调味发酵品重仓58 亿元，占食饮行业1.5%，环比+0.2pct。重仓持股数方面，安琪酵母环比+7.0%，海天味业环比+18.5%。休闲食品重仓35 亿元，占比食饮行业0.9%，环比+0.1pct，绝味食品重仓持股数环比-10.5%，减仓幅度有所改善；洽洽食品同比+107%，市场情绪悲观下，资金偏好估值低及稳定性好的细分品类龙头。主打性价比的量贩零食赛道受机构青睐，万辰生物重仓持股数环比+95.98%，盐津铺子环比+40.7%。
风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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