国防军工：2023Q2基金军工持仓占比回升0.47PCT 板块延续超配状态

　　2023Q2 基金军工持仓占比4.28%，呈反弹态势。2023Q2 基金军工持仓占比为4.28%，同比减少0.11pct，环比增加0.47pct。剔除军工主题基金后，2023Q2 主动型公募基金持仓占比3.27%，同比下降0.07pct，环比上升0.36pct，军工持仓占比反弹，板块配置回升。
　　基金军工持仓集中度环比上升5.24pct。2023Q2 持仓集中度54.3%，环比上升5.24pct。剔除军工主题基金后，2023Q2 主动型公募基金持仓集中度51.59%，环比上升3.38pct。以振华科技、中航光电为代表的军工元器件领域，以中航高科、西部超导为代表的军用新材料领域以及以中航沈飞、中航西飞为代表的航空主机领域，获得机构投资者加仓，持股总市值排在前列。
　　军工板块超配比例回升至0.9%。2022 年军工板块公募超配比例逐季走高，随后于2023Q1 回落至0.83%，为近年来低位。23Q2 军工超配比回升至0.90%。我们认为，军工板块作为未来景气度较高且确定性提升的板块之一，超配军工或成新常态。
　　投资建议：财报季靴子将落地，板块预期将迎边际改善。【利空尽+待东风】短期看，首先，财报季军工板块上市公司经营数据将陆续披露，预计整体业绩同比持平或略低；其次，Q2 业绩预期偏弱、行业订单不明朗、重点型号降价等估值压制因素基本priced in；最后，五年装备采购计划中期调整之后的军品订单Q3 或可见，板块预期将迎边际改善。【估值修复需求强】军工板块相当数量个股23年估值风险释放充分，板块估值分位数24%，提升空间较大。【央企资产重组在路上】国资委央企高质量发展推进会密集召开，要求3年内打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，军工央企上市公司普遍“小而不强”或“大而不优”，重组潮将近。【布局期】随着利空因素逐步出尽，军工行业将重归确定性成长赛道。当前板块估值风险释放较为充分，Q3 或进入布局期，静待东风再启航，建议“五维度”配置：
　　存估值修复空间，振华科技、新雷能、派克新材；
新质新域，包括军工信息安全供应商邦彦技术，无人装备供应商中无人机、航天彩虹、航天电子，远火供应商北方导航、理工导航，雷达/通信/电子对抗核心供应商臻镭科技、盟升电子；
航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导；
央企改革受益标的，推荐中航电子、天奥电子、国睿科技和航发控制等，关注航天系；
　　国产化受益标的，包括隆达股份、振华风光等
风险提示：“十四五”装备采购规划和军工改革不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。