财报金选|珠江啤酒净利润预增10%至20%！行业集中度不断提升，与头部企业争夺市场份额压力大

　　珠江啤酒(002461)近日发布了2023年上半年业绩预告。公告显示，预计公司2023年上半年实现归母净利润3.45亿元至3.77亿元，同比增长10%至20%；扣除非净利润也是同比增长10%-20%。另外，公司同期实现啤酒销68.88万吨，同比增长7.48%。

　　从财务数据来看，珠江啤酒的盈利能力在2023年上半年有所提升，归母净利润和销量都实现了同比增长。申港证券给予珠江啤酒增持评级，表示其销量稳增带动利润上升产品结构持续升级。

　　从业绩驱动来看，珠江啤酒以实现高质量发展为主线，持续优化产品结构，积极开展降本增效工作，提升产品销量的同时，利润弹性也加速释放。同时，旺季销量稳增推动利润上升。

　　从产品端来看，珠江啤酒坚持“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N）品牌战略，明晰品牌高端化发展道路，2022 年已上市7鲜生原浆、270mL 97纯生纤体罐等5款新品，产品结构持续优化升级。

　　珠江啤酒的主业除了啤酒生产销售，还有啤酒文化产业，一直在推进啤酒酿造及啤酒文化产业“双主业”协同发展。公司把握文化消费增长点，啤酒文化产业提质扩容。围绕打造城市时尚新引擎的定位，深化时尚潮流、餐饮美食、音乐体验、文创艺术、商务办公等业态布局，加强工业建筑遗址、啤酒文化与商业游览联动。

　　值得注意的是，券商机构在给予珠江啤酒增持评级的同时，还提示了原材料价格上涨、高端化进程不及预期、需求复苏速度不及预期三个风险。另外，在业绩预喜报告前不久，珠江啤酒大股东向外透露了减持计划，拟在后续半年时间里减持珠江啤酒股票不超5000万股，即不超公司股份总数的2.259%。

　　实际上，珠江啤酒的业绩与其他同行相比没有明显的优势。与前不久发布了2023年上半年业绩预告的燕京啤酒(000729)比较，珠江啤酒的净利润和增长幅度都不及对方。

　　燕京啤酒2023上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润区间5.08亿元至5.43亿元，预计归母净利润同比增长45%至55%的区间。

　　当下，啤酒行业集中度不断提升。数据显示，2021年华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯五家头部企业的市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，而其他企业仅占比7.1%。在头部企业占据绝对优势的竞争格局下，区域性色彩明显的珠江啤酒在争夺市场份额的时候确实存在压力。