国能日新(301162)：拟定增募资8.6亿元 把握新型电力系统机遇

　　公司近况
　　国能日新公告2023 年度定增预案，拟募资总额不超过8.64 亿元，用于建设微电网及虚拟电厂综合能源管理平台（2.2 亿元）、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台（2.4 亿元）、新能源数智一体化研发平台（2.7 亿元）及补充流动资金（1.3 亿元）。本次发行对象不超过35 名（含），发行数量不超过发行前公司总股本的30%（即发行上限为29,774,904 股），发行完成后公司总股本不超过129,024,586 股。我们认为此次定增体现公司把握新型电力系统转型机遇、顺应电力交易市场化推进、发挥数据价值的信心。
　　评论
　　把握新型电力系统机遇，推进虚拟电厂/微电网平台建设。2023 年5 月，国家发改委发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，提出逐步将需求侧资源以虚拟电厂等方式纳入电力平衡、提高电力系统的灵活性。6 月，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，制定新型电力系统“三步走”发展路径。我们认为虚拟电厂和微电网能够参与负荷端能源管理协调，公司提前储备相关平台建设，在实时监控、发电预测、负荷预测等基本应用的基础上，整合开发虚拟电厂、微电网能源管控、能源综合服务和能源大数据、能耗管理等应用系统，参与需求侧响应、电力交易和辅助服务，完善源网荷储一体化产品布局，有望在我国新型电力系统建设的加速转型期把握需求端市场机遇。该项目计划建设期为36 个月，经公司测算税后内部收益率约17%。
　　顺应电力交易市场化趋势，丰富交易决策产品功能。根据国家发改委，2022年全国市场交易电量同比增长39%至5.25 万亿kWh，占全社会总用电量同比提升15.4ppt至60.8%，其中跨省跨区市场化交易电量同比+50%至1 万亿kWh。我们认为随着电力交易市场化改革持续推进，催生辅助报价决策软件需求，截至2022 年底，公司新能源电站客户数量同比增长559 家至2,958家，并将客户范围从发电企业拓展至售电公司和电力用户侧。公司计划在原有电力交易辅助决策系统的基础上，形成适用于多应用场景、多省份、多主体、多约束因子的升级版本，为电力交易市场参与者提供最优价格方案，提升产品竞争力。我们认为公司此次募投金额最大的新能源数智一体化研发平台有望打破各项数据孤岛，借助AI、云计算等技术应用于气象算法、功率算法、控制算法等，着力挖掘数据价值、沉淀模型场景，夯实竞争优势。
　　盈利预测与估值
　　维持2023/24 年盈利预测基本不变。维持跑赢行业评级，维持目标价100元（考虑公司收入增长潜力更具确定性，切换估值方式至17x 2024eP/S），当前股价对应16/13x 2023/2024e P/S，具有33%的上行空间。
　　风险
　　新能源建设不及预期；政策支持不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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