电子行业简评报告：德州仪器23Q2跟踪报告：个人电子市场环比增长 预计23Q3库存环比将持续提升

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德州仪器（TXN.O）于7 月25 日发布2023 年第二季度财报，二季度公司营收45.3 亿美元，同比-13.1%/环比+3.5%，净利润17.2 亿美元，同比-24.8%/环比+0.8%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
评论：
1、23Q2 营收环比+3.5%接近指引上限，毛利率同比-5.3pcts/环比-1.16pcts。
德州仪器是全球第一大模拟电路元件和数字信号处理器制造商，其模拟和数字信号处理芯片技术在全球处于领先地位。23Q2 公司营收45.3 亿美元，同比同比-13.1%/环比+3.5%，达到此前指引上限（41.7-45.3 亿美元）。净利润17.2亿美元，同比-24.8%/环比+0.8%。23Q2 毛利率64.22%，同比-5.33pcts/环比-1.16pcts，毛利下降主要是由于收入减少、资本开支增加以及LFAB 相关费用向成本的转变。EPS 为1.87 美元，符合此前指引（1.62-1.88 美元）。
2、23Q2 汽车和个人电子市场实现环比低个位数增长，大部分市场需求疲软。
分产品类型来看，23Q2 模拟产品收入为32.78 亿美元，同比-17.9%/环比-0.3%；嵌入式处理业务部门收入8.94 亿美元，同比+8.9%/环比+7.5%；其他业务部门收入3.59 亿美元，同比-10.0%/环比+39.1%。分终端市场环比表现来看，工业市场基本持平，汽车市场有低个位数幅度增长，个人电子产品在多个季度环比下跌后本季度实现环比低个位数增长，通信设备下降了百分之十几（mid-teens），企业系统市场下降中个位数，跌幅环比收窄。公司表示出汽车市场外，所有市场都持续疲软，预计Q3 终端市场与Q2 相比不会出现重大变化。
3、23Q3 营收指引中值同比-13.2%/环比基本持平，预计Q3 库存将继续增加。
23Q3 预计营收指引中值45.5 亿美元（43.6-47.4 亿美元），同比-13.2%/环比基本持平。EPS 指引中值1.80 美元（1.68-1.92 美元），同比-27.1%/环比-3.7%。
预计2023 年的有效税率约为13%-14%。23Q2 公司库存环比增加4.41 亿美元达到37 亿美元，库存周转天数为207 天，环比增加12 天，公司表示Q3 库存价值会继续上升，当前公司的部分热门产品存在供给短缺的情况，但这些问题正在逐步消失，库存水平总是取决于需求预期，在短期内可能会有上升的倾向。
目前公司大部分产品可以立即发货，供需不平衡问题正在逐渐消失。
4、公司始终坚持以获得市场份额为目标，预计砍单情况仍会保持上升趋势。
价格方面，公司的定价策略没有改变，始终以获得市场份额为目标，公司表示砍单的情况仍然会保持上升趋势，客户处于持续去库存的过程，后续需求会有所提升。行业内部产能短缺在缓解，公司内部在为嵌入式产品增长提供产能支持。公司Fab 这两个季度的产能利用率比之前都要低，主要系公司整体产能增长。公司连续几个季度出现取消订单量增长，预计砍单情况仍然会保持上升趋势，客户正在持续去库存过程。
风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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