上汽集团(600104)：与奥迪签署合作谅解备忘录 彰显公司智能网联电动车技术实力

　　事件：上汽集团与奥迪签署谅解备忘录，携手开发电动车型。
　　公司将与奥迪合作共同开发电动车型，开启合资合作新篇章。7 月27 日，公司公告，宣布与奥迪公司签署谅解备忘录，双方将结合各自优势，携手加快上汽奥迪全新电动车型开发，满足中国客户对高端电动智能网联汽车的需求，开启了与合资品牌合作的新篇章。
　　公司智能化、电动化技术实力为此次合作奠定基础。公司于2014 年启动“电动化、智能网联化、共享化、网联化”新四化发展战略，推动智能化汽车、新能源汽车创新技术布局，在智能化、电动化领域形成多项核心技术：（1）2022 年公司推出首个纯电专属化系列平台——上汽星云，具备大空间、高性能、高智能、高安全、高技术延展性等特点，能够派生出多种类的纯电专属架构，覆盖多品类、多级别的整车产品，目前已在智己LS7、MG MULAN 等车型应用。（2）智己汽车800V 碳化硅平台正式亮相，首发搭载智己LS6，预计将2023 年内量产上市。智己LS6 四驱版本将搭载前后双碳化硅电驱，实现极限速度252km/h、零百加速<3.5s的高性能表现，同时仅需5 分钟即可增加200km 续航，15 分钟增加500km 续航，充电效率出众。（3）上汽零束于2022 年发布“银河”智能汽车全栈解决方案3.0，包括智能车操作系统ZOS、智驾计算平台ZPD、智舱计算平台ZCM、舱驾融合计算平台ZXD；全栈3.0 解决方案通过搭载舱驾融合的高性能超算平台，实现先进的中央计算和区域控制，为用户带来人-车-环境全场景的融合智能体验。公司在智能化、电动化领域的强大实力为此次合作奠定基础。
　　上汽与奥迪强强联合，有望提升在高端智能电动车领域的竞争力。此次合作下，公司有望充分发挥在智能电动领域的技术优势，与奥迪形成协同效应，快速、高效地开发下一代电动车型，打造互利共赢的新合作模式。随着合作进一步深化，公司在高端智能电动车领域的竞争力也有望持续提升，从而促进公司新能源车销量及渗透率提升。
　　调整收入、毛利率及投资收益等，增加2025 年预测，预测2023-2025 年EPS 为1.45、1.67、1.82 元（原2023-2024 年1.81、2.05 元），参照可比公司平均估值水平，给予2023 年14 倍PE 估值，目标价20.3 元，维持买入评级。
　　风险提示
　　上汽乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响盈利。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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