8月配置建议来了！市场大概率上升，以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩！核心布局三大行业|券商晨会报告精选

　　①8月配置策略来了！券商看好这些公司！

　　8月配置建议：我们判断在经济弱复苏、情绪面及流动性改善的背景下，（一）成长风格大概率会持续性受益，配置方向包括：（1）一是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）机械自动化（包括机器人(300024)、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；（3）医药生物或受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升；（4）电力设备有望反弹，包括：大储、充电桩、电网、光伏（HJT）等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域；（5）AI依然有机会，将受益于业绩拐点逐步清晰+流动性趋势回升+机构加仓，但大概率出现分化，择股性价比方向。（二）政策驱动下的“大金融”，包括：（1）以房地产为“锚”，辐射的银行及地产链方向，持续性一般在1个月左右，或偏短期。（2）券商，一方面受益于政治局首次提出“活跃资本市场”，相关细则或陆续出台，交易量弹性较大的公司下半年盈利预期差可能最大；另一方面，券商亦受益于人民币汇率企稳，情绪面回升及流动性改善。

　　核心布局行业：一是汽车（无人驾驶）；二是医药生物；三是券商。

　　图表1：国金·月度金股│8月，来源：Wind、国金证券研究所

　　②股市大概率进入新的上涨趋势，风格偏进攻，先布局超跌消费链、地产链

　　信达证券指出，从调整时间、幅度和市场情绪来看，我们认为，调整大概率已经充分，未来 1-2 个季度，较难再出现投资者超预期的利空了，股市大概率已经进入新的上涨趋势，这一次上涨速度不会很快，但时间可能不短。我们认为，上涨的最大动力是估值，历史上判断 A 股底部最有效的指标大多是估值，而不是宏观指标，因为股市大多是经济的领先指标。第二大动力是多数行业的盈利下行也在步入尾声。从历史经验来看，大部分行业 ROE 下行的持续时间的中位值是 2 年左右。结合本轮多数行业景气度的下行拐点出现在 2021Q2-2021Q4，下半年大概率会陆续有很多行业进入景气度上行周期。

　　行业配置建议: 配置风格或可偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，Q3 重点关注周期，中特估主题细分板块中关注金融和周期类。

　　（1）消费链、地产链：政策层面出现了一些积极变化，大概率存在超跌后预期修复的上涨。（2）中特估&TMT：有长期逻辑的中特估和 TMT 依然会有机会，不过由于中报临近，或不宜追涨，相对低位的中特估可以持续关注。如果经济持续弱，中特估中建筑公用事业会偏强，而如果经济逐渐企稳，中特估中金融和周期会更强。（3）Q3 建议关注周期：随着库存周期下降进入尾声，2023 年 Q4-2024 年，宏观需求存在回升的可能。我们认为，考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

　　③不止于“政策底”！周期临近拐点，以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩

　　怎么看政策底？国盛证券认为，本次政治局会议更类似2018年10月和2022年4月。政策底意义：1）消除指数大幅下行的风险；2）10个交易日普遍上涨，月度级别市场存在反转效应；3）季度级别意义不大，基本是跟随经济实体的形势。

　　不止于政策底。中期方向的思考：第一，周期临近拐点；第二，从A股熊牛周期的角度看，当前更接近熊牛第二阶段；第三，关于海外下半年“西落”预期大概率要修正。A股小贝塔行情窗口在接下来仍会持续，结构上我们依旧以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。

　　中国银河(601881)证券指出，随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，叠加宏观经济预期回暖，提振投资者信心。实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。我们认为在政策利好的驱动下，提振投资者情绪，市场有望震荡向上。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。在低位找确定性增量，即业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。8月我们建议战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股。