传媒互联网行业周报：7月游戏版号发布；上半年国内游戏市场回暖趋势明显

投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、分众传媒、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界等。
投资主题：游戏，出版，AI 和VR 应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。
受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A 股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。
投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：
1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR 和AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
7 月国产游戏版号点评：多款产品获批，维持看好。7 月国产游戏版号下发，共计88 款产品获批，数量上环比保持稳定。坚定维持对于游戏行业全年维度的看好。
我们认为游戏行业本身具有相对独立的产业周期，在去年相对较低的基数下，版号稳定发放后业绩确定性较强；而且游戏是AI 应用端非常重要的一部分，结合AI玩法的产品落地后有望形成催化；中长期看，随着一批从核心玩法、从立项上就引入了AI 的产品在未来上线，有望让游戏变得更好玩，打开行业中长期的成长空间。具体到标的上，我们认为经过本轮回调后，核心游戏标的估值已具有性价比，建议关注1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，A 股建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特、姚记科技、神州泰岳、巨人网络、世纪华通、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游、创梦天地。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。
上半年国内游戏市场收入规模为1442.63 亿元，环比增长22.16%，市场回暖趋势明显。2023 年7 月27 日，中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）上发布了《2023年1-6 月中国游戏产业报告》。今年1-6 月，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63 亿元，同比下降2.39%，环比增长22.16%，市场回暖趋势明显。收入同比下降的主因，是用户消费意愿及消费能力1—4 月尚未恢复；进入5 月后，尽管市场收入出现较大增幅，仍无以抵消此前降幅。按此趋势运行，预计下半年将会出现较为强劲的触底反弹。我国游戏用户规模为6.68 亿，同比增长0.35%，达到历史新高点。在细分市场中，移动游戏占市场实际销售收入的73.97%，虽然同比略有下降，但仍占据国内市场主导地位；客户端游戏实际销售收入持续走高，占比为22.84%；网页游戏实际销售收入继续萎缩，占比仅为1.64%。具体来看：1）移动游戏市场实际销售收入1067.05 亿元，同比减少3.41%，环比增长29.21%，回暖势头强劲。2）客户端游戏市场实际销售收入329.43 亿元，同比增长7.17%。3）网页游戏实际销售收入同比下降11.87%，整体规模为23.85 亿元。
4）主机游戏市场实际销售收入7.47 亿元，同比下降15.16%
风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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