银轮股份(002126):受益商用车出口向好&新业务放量 2Q23业绩大超预期

2023-08-03 15:30:08 和讯  首创证券岳清慧
  公司发布2023 年半年度业绩预告:公司1H23 预计实现营收50.0-53.0亿元,同比增长29.31%~37.07%;预告归母净利润区间为2.8 亿元~3.0亿元,同比增长112.93%~128.14%;预告扣非净利润区间为2.4 亿元~2.56亿元,同比增长157.96%~175.15%。
  2Q23 业绩大超预期,预计受益新老业务放量及降本增效成果显现2Q23 公司预计实现归母净利润1.53~1.73 亿元, 同比增长149.9%~182.5%,环比增长20.6%~36.3%;预计实现扣非归母净利润1.3~1.46 亿元,同比增长131.0%~159.5%,环比增长17.5%~32.1%。
  业绩向好主要原因包括:1)国内商用车需求复苏,海外商用车非道路客户订单持续增加,商用及非道路业务营业收入同比呈现较好增长;2)新能源汽车订单持续释放,营业收入同比大幅增长,盈利能力持续提升;3)工业及民用业务拓展顺利,营业收入同比大幅增长;4)各经营体深入推进“承包经营,利润提成”管理考核机制,降本增效成效显著。
  加码墨西哥工厂投资,深度绑定北美战略客户7 月5 日公司发布公告称,拟向上海银颀增资人民币3.25 亿元,最终投资到银轮蒙特雷公司,主要用于墨西哥生产基地新能源热管理项目、商用车热管理项目、铝铸件项目建设和生产设备投入,降低物流和包装成本。我们认为公司增加北美产能有利于增强北美战略客户黏性,获取更多国际客户的项目和订单。
  新能源车头部客户拓展顺利,工业及民用业务打开第三增长曲线2022 年公司陆续获得了比亚迪电池冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车型空调箱等项目,达产后预计为公司新增年收入50.6 亿元。工业及民用换热业务方面,公司水氟板式换热器、采暖热泵产品水路侧换热器等产品获得了美的、格力等客户批量订单,储能热管理方面与北美新能源标杆车企和宁德等客户进行联合开发,同时芯片散热系统已获得全球头部车企量产配套,有望打开继新能源汽车业务后的下一增长曲线。
  投资建议:我们预计公司2023 年、2024 年和2025 年实现营业收入为110.9 亿元、133.3 亿元和156.2 亿元,对应归母净利润为5.9 亿元、7.6亿元和10.0 亿元,以今日收盘价计算PE 为23.1 倍、17.8 倍和13.5 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:汽车行业销售不及预期,汽车电动化、智能化发展不及预期、汽车行业政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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