非银行金融行业跟踪：资本市场及行业利好政策持续推出 继续关注证券板块

　　证券：本周市场日均成交额环比上升超千亿至0.96 万亿，交易情绪持续修复；两融余额（8.3）小幅升至1.59 万亿。在政治局会议、证监会工作会议为资本市场定调后，以地产为主的多行业利好政策密集出台，推动证券板块延续上周的估值修复。行业层面，中国结算时隔一年半再度下调股票类业务最低结算备付金比例，将该比例从现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。经计算，我们判断此次“降准”有望为证券行业释放约300 亿资金，并带来约20 亿元的年度增量利润（以2023 年预期ROE 水平进行考量），进一步提升证券公司的资金使用效率。此外，周五深交所就创业板上市公司股东询价转让和配售方式减持股份规则公开征求意见，优化减持机制安排，维护创业板市场健康稳定发展。我们认为，市场反弹时股东频繁减持是抑制权益市场持续性行情的重要因素之一，降低各类投资者的参与热情。而通过政策及监管安排规范减持行为，是资本市场环境改善优化的重要举措，有利于中长期价值投资资金参与权益市场投资，在中长期维度上利好市场及券商。
　　政策预期上我们认为，“投资端”更可期待通过降低监管标准、优化市场运行等方式引导中长期资金进场，丰富投资者队伍，同时鼓励融资融券等杠杆资金入市；“融资端”更可期待持续优化资本市场环境，上市、退市两手抓，实现资本市场高质量扩容；“交易端”更可期待优化交易制度，适度降低各类交易费率，扩大中介做市规模，进而提升交易活跃度。同时，更全面的规范各类市场主体行为，减少恶性竞争，加大违法违规行为的惩处力度，也是对以证券公司为主的各类核心中介加快业务创新的重要支持，以期在监管、中介、市场、投资者间形成改革创新的有效闭环。
　　保险：我们认为，“后疫情时期”居民生活有序恢复和代理人展业常态化有助于保险产品的供给和需求双升，持续提振产品销售，未来有望达到一个更高的“稳态”，而二季度3.5%预定利率产品的多渠道推动令储蓄型产品进入销售高峰，居民侧保险覆盖面持续扩大。7 月末3.5%产品渐次退出市场，更新的3.0%产品在当前利率及市场环境下仍存在一定优势，下半年保费增长的确定性仍较强。
　　但年初以来全社会消费的“弱复苏”现状需要重视，保费收入能否和新业务价值实现共振是年内核心关注点之一。
　　板块表现：7 月31 日至8 月4 日5 个交易日间非银板块整体上涨4.07%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业2/31；其中证券板块上涨5.71%，跑赢沪深300 指数（0.70%）；保险板块上涨0.50%，跑输沪深300 指数。个股方面，券商涨幅前五分别为太平洋（32.14%）、财达证券（25.06%）、首创证券（24.66%）、信达证券（22.28%）、国联证券（19.54%），保险公司涨跌幅分别为天茂集团（15.68%）、中国人寿（4.20%）、新华保险（2.68%）、中国人保（2.21%）、中国平安（-0.06%）、中国太保（-0.82%）。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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