建材行业周观点：逆周期或是顺周期的先决条件 一带一路绝对收益破局点需重视民企

　　本期投资提示：
　　板块表现：本周上证指数下跌3.0%、深圳成指下跌3.8%、创业板指下跌3.4%，同期建筑材料（申万）下跌4.9%。建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌4.8%、下跌4.8%、下跌5.2%。个股方面，涨幅前五的分别为：扬子新材(+5.1%)、韩建河山(+1.9%)、顾地科技(+1.5%)、法狮龙(+0.5%)、金圆股份(-0.2%)，跌幅前五的分别为：金刚光伏(-25.7%)、中铁装配(-15.9%)、华立股份(-12.1%)、坚朗五金(-9.3%)、兔宝宝(-8.8%)。
　　数据跟踪：本周建材口径需求侧部分大宗品高频数据走势继续分化：（1）全国水泥市场价格环比回落0.6%。预计8 月下旬，随着下游需求缓慢回升，以及企业对于盈利改善的意愿增强，水泥价格将会小幅恢复性上调；（2）浮法玻璃市场成交维持良好，价格不断走高，部分区域厂家库存降至低位；（3）光伏玻璃市场整体成交良好，局部库存缓降；（4）无碱粗纱市场价格稳中偏弱调整，电子纱市场价格稳中有涨；（5）碳纤维市场明稳暗降，场内有低价成交。
　　行业跟踪：（1）根据国家统计局，7 月新增社融5282 亿元，低于Wind 一致预期的1.1 万亿元，同比少增2703 亿元，社融存量同比增速8.9%，环比上月下降0.1pct；（2）根据克而瑞数据，28 个重点城市8 月预计新增商品住宅供应面积1051 万平方米，环比上升25%。从供应结构各产品档次分布来看，改善占比达60%；（3）国常会：加强北方地区水利等基础设施规划建设 提高水旱灾害防范应对能力；（4）六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023 版）》；（5）上半年佛山陶瓷行业总产值493.98 亿元，同比增长9.0%。
　　投资分析意见：（1）随着政策积极信号的不断明朗化，市场探讨的核心矛盾转化为相信政策决心但担忧落地传导效果，尤其在7 月社融数据出炉后，产业链投资逻辑将由预期博弈向基本面验证过渡。我们认为，逆周期或是顺周期的先决条件，当前视场角展望未来，板块投资机会的延续或需依赖两方面催化：a）进一步超预期政策的出台；b）基本面数据出现可持续的修复。当下机会的选择需要重新回归长期逻辑，注重各细分赛道优质企业或重点区域企业，建议关注海螺水泥、福建水泥、伟星新材、三棵树、坚朗五金、北新建材；（2）我们继续强调下半年尤其是三季度一带一路的左侧机会，与市场不同的观点是我们认为一带一路并非主题性投资，把握正确打开方式，是具有强估值消化能力的新弹性赛道。我们重申央企是β，而优势民企是β+α，一带一路在“中特估”兑现了一定相对收益后，绝对收益破局点需重视优势民企，建议关注海鸥股份、上海港湾、中粮科工；（3）国产替代方向正在路上，建议关注华为UTG 产业链及新材料国产替代布局者公司凯盛科技。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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