有色金属行业周报：美国CPI同比不及预期 仍看好黄金

黄金：美国7 月通胀不及预期，9 月不加息概率上升
7 月美国CPI 同比3.2%，低于预期的3.3%。同时较6 月的3.0%的通胀有所反弹，同时也是结束了连续12 个月持续回落的趋势，但是数据反弹处于预期内。环比数据来看，CPI环比0.2%，符合预期，6 月CPI 环比也是0.2%。
7 月核心通胀为4.7%，比预期的4.8%低一点，且仍然持续保持回落的态势。
一般认为，核心CPI 比整体CPI 更能反映潜在通胀。剔除食品和能源等波动较大因素的核心CPI 同比上涨4.7%，自去年9 月达到6.6%的阶段性峰值，此后逐月呈现下降趋势。
推升月度通胀的主要力量是住房的价格。住房成本环比上涨0.4%，较去年同期同比上涨7.8%。住房占CPI 约1/3 的比重，影响比较大。交通运输项目价格同比为9.3%，也比较高，但是占比只有5.9%，因此影响较小。从住房价格来看，同比持续回落，环比也从年初0.8%，降到了目前的0.4%。整体比较乐观。
Fedwatch 工具来看，一周前9 月不加息概率为87%，目前升到了90%。7 月的就业数据和通胀数据都不及预期，也是推升了9 月不加息的概率。总体而言，美联储加息接近尾声，持续利好黄金价格。
铜：全球阴极铜持续低库存，支撑铜价
价格方面，本周LME 铜收盘价8275.50 美元/吨，环比-224.50 美元/吨，跌幅2.64%。SHFE 铜收盘价68350 元/吨，环比-1140 元/吨，跌幅1.64%。库存方面，LME 库存为84900吨（环比+5575 吨，同比-46950 吨）；COMEX 库存为43385吨（环比-152 吨，同比-13761 吨）；SHFE 库存为52915 吨（环比+763 吨，同比+11104 吨）。三地合计库存181200吨，环比+6186 吨，同比-49607 吨。
全球三地库存（LME+COMEX+SHFE）约为18 万吨，处于历史较低水平。国内在7 月政治局会议之后，下半年存在出台经济刺激政策的预期。叠加美联储加息接近尾声，金融属性对铜价的压制有望解除。综上所述，我们看好铜价有望保持强势。
锡：本周锡价小幅调整，持续关注佤邦停矿扰动价格方面，国内精炼锡价格为222500 元/吨，环比-5500元/吨，跌幅2.41%。库存方面，本周国内上期所库存为9184吨，环比-424 吨，减幅4.41%。
短期来看，佤邦停矿影响有望扩大。据SMM 分析，虽然缅甸佤邦并未公布后续禁矿的时长，但市场普遍预期其需要2-6 个月时间才能复产，相较于此前市场预估停产2-3 个月的预期时间更长，有部分超预期的因素。
需求方面，经济刺激政策提振经济回暖信心，从而提升锡金属需求。看好远期锡金属价格表现。
锑：锑价持续反弹
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为78384 元/吨，环比+1500 元/吨，涨幅1.95%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存5210 吨，环比+110 吨，增幅2.16%。
锑价在经历了上半年的高位下跌之后，近期价格在高位企稳并持续反弹。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势。而需求方面，存在边际逐步向好的预期，持续看好后市锑价的表现。
行业评级及投资策略
黄金：美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：全球阴极铜低库存支撑铜价。维持铜行业“推荐”投资评级。
锡：全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。
维持锡行业“推荐”投资评级。
锑：锑金属价格持续反弹，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。
洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。中金岭南：铅锌主业稳固，扩张铜产业链。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高； 2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期；7）电动车及储能需求增长不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。