工业／基础材料行业：高温／雨水影响渐弱 期待需求回升

　　7 月固投增速放缓，期待降息推动实体经济稳步回升据国家统计局，23 年1-7 月基建（不含电力）/地产（可比口径）/制造业投资累计同比+6.8%/-8.5%/+5.7%，较1-6 月增速-0.4/-0.6/-0.3pct，固投增速放缓。8 月15 日人民银行7 天逆回购操作利率及MLF 操作利率1.8%/2.5%，较上月下降10/15bp，实体经济融资成本有望继续降低；同时，8 月上海、陕西等省市披露专项债发行计划，8-9 月专项债发行有望加速，逆周期调节促进经济恢复有望延续。继续推荐一带一路央国企及C 端建材，重点推荐华铁应急、中钢国际、中国中铁、北新建材、三棵树、福莱特。
　　7 月地产竣工增速逆势回升，“保交楼”工作顺利推进23 年1-7 月地产销售/新开工/竣工面积同比-6.5%/-24.5%/+20.5%，较1-6月增速-1.2/-0.2/+1.5pct，竣工韧性仍强，据住建部，截至8 月初“保交楼”
　　累计已完成165 万套住房交付。据国家统计局，1-7 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额853 亿元，同比-7.3%，较1-6 月增速-0.6pct，消费需求偏弱。截至23 年8 月11 日，30 城新房7 日平均成交面积同比-29.6%，18城二手房七日成交面积同比-0.6%；成本端，23Q3 开始至8 月初，沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/五金成本分别同比-13.5%/-10.1%/-28.1%/-12.7%/-9.1~ -3.5%，多数消费建材原材料成本延续降幅，盈利能力修复趋势有望延续。
　　7 月浮法玻璃去库明显，8 月光伏玻璃涨价落地据国家统计局，23 年1-7 月平板玻璃产量5.5 亿重箱，同比-8.7%。据卓创资讯，截至23 年8 月10 日全国在产玻璃日熔量16.9 万吨，同比-2.0%，年初以来有11 条产线冷修。价格端，7 月中旬全国5mm 白玻均价开始回升，截至8 月10 日，均价105 元/重箱，月环比+6.9%，年同比+17.6%；7 月库存开始持续下降，8 月10 日库存3989 万重箱，月环比-21.6%，保交楼及竣工旺季推动需求回升。光伏玻璃方面，8 月10 日3.2/2.0mm 镀膜玻璃均价26/18 元/平米，月环比+1.2%/+0.7%，供需改善下8 月涨价落地。据Wind，截至8 月10 日全国重碱均价同比-23.2%，玻璃企业成本有望改善。
　　7 月水泥价格延续下跌，8 月初水泥出货率环比回升据国家统计局，23 年1-7 月水泥产量11.3 亿吨，同比+0.6%，较1-6 月增速-0.7pct。据数字水泥网，23 年1-7 月水泥均价为419 元/吨，同比-14.1%，8 月10 日全国水泥和熟料均价分别为368/261 元/吨，月环比-3.2%/-4.4%；23 年1-7 月水泥平均出货率为51.3%，同比-1.1pct，8 月10 日水泥出货率为57.1%，月环比+3.0pct，年同比-5.7pct，8 月10 日库容比73.7%，同比+3.1pct。随着天气情况好转，国内水泥市场需求开始缓慢恢复，且随着施工旺季逐步来临，我们预计8 月下旬水泥价格有望企稳回升。
　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加
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