餐饮旅游行业：短期情绪平淡 布局长期机遇

　　板块本周表现：本周（2023.8.11-8.18）消费者服务（中信）指数/沪深 300 指数/创业板指数分别 -4.34%/-2.58%/-3.11%；本周涨幅前五为华天酒店 （+4.69%）/科锐国际（+0.42%）/大东海A（+0.00%）/腾邦国际（+0.00%）/黄山旅游（-2.28%），跌幅前五分别为九毛九 （-12.89%）/同道猎聘（-11.04%）/呷哺呷哺（-9.91%）/曲江文旅（-9.79%） /西安饮食（-9.19%）。
　　免税：本周（08/12-08/18），海口机场日均旅客吞吐量环比上周-2.57%，恢复到22 年8 月日均吞吐量264.22%，19 年8 月日均吞吐量110.06%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+1.75%，恢复到22 年8 月日均吞吐量497.14%，19年8 月日均吞吐量128.12%。折扣角度看，各免折扣水平微弱加大。中免新店开业时点临近，一期二号地开业有望带动海棠湾整体扩容升级，顶奢落位湖心岛后有望吸引更多高端客群，当下中免股价筑底建议把握长期布局机会。
　　酒店：亚朵23Q2 财报超预期，中高端盈利弹性凸显。23Q2 实现营收10.93 亿元/+112% yoy，经调整净利润2.49 亿元/+313% yoy，经调整EBITDA 3.44 亿元/+232% yoy；23Q2 整体RevPAR/OCC/ADR 分别恢复至19 年同期的115%/104%/110%，5-7 月RevPAR 分别恢复至19 年同期的108%/117%/122%，上调23 全年RevPAR 恢复度指引至113-117%（此前为110%左右）；23Q2 新开店70 家、闭店4 家，截至23H1 已开业门店1034家，储备店523 家环比Q1 增加110 家创历史新高，全年新开店280 家目标维持不变。随着暑期休闲需求集中释放，龙头Q3 RevPAR 恢复程度有望环比进一步提升，利润弹性释放可期，建议关注估值回落后的配置机会。
　　景区：今年1 至7 月份，九华山风景区共接待游客579.96 万人次，同比增长28.46%；累计实现旅游收入66.78 亿元，同比增长18.46%。1 月至7 月，昆明市A 级旅游景区接待游客3021 万人次、同比增长69%，实现旅游综合收入9.27 亿元、同比增长137%。暑期出游消费复苏确定性强，建议重点关注较19年数据增长明显的名山大川、边疆避暑类景区类标的。此外景区长逻辑值得关注，老龄化趋势下景区非旺季游客数、索道乘坐率有望提升，建议重点关注有历史底蕴、酒店经营能力强的景区。
　　餐饮：情绪较为平淡，期待持续修复。本周龙头餐饮情绪较为平淡，预计因中期业绩预告已基本依次落地，及顺周期情绪有所波动，未来我们建议关注下半年业绩改善和中长期成长性。短中期角度，建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头。此外，本周茶百道递交上市申请，公司目前门店7000+，近两年扩张迅速，22 年净利率22.6%，盈利能力优秀；建议关注待上市及新上市的细分餐饮品类龙头。
　　本周板块情绪较平淡，建议结合需求弹性和扩张节奏，把握中长期配置机会。
　　1）暑期休闲需求弹性相关，建议关注首旅酒店（600258，买入）、华住集团-S（01179，未评级）、三特索道（002159，买入）、九华旅游（603199，未评级）、众信旅游（002707，未评级）。2）长期扩张角度，建议关注亚朵（ATAT.O，未评级）、海伦司（09869，买入）、奈雪的茶（02150，未评级），及新上市披萨运营龙头达势股份（01405，未评级）。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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