中矿资源(002738)：锂盐自给率提升至76% 矿端产能落地看好下半年业绩高增

　　事件：公司发布2023 年中报，利润维持10%以上增长。2023 年H1 公司营业收入36.02 亿元，同比+5.58%；归母净利润15.02 亿元，同比+13.59%；扣非归母净利润14.90 亿元，同比+16.97%。公司锂+铯铷板块双轮驱动。
　　锂盐原料自给率爆发式提升，铯铷板块量价齐升。（1）锂板块：23 年上半年公司锂板块营业收入26.97 亿元，毛利17.74 亿元。公司销售锂盐9740.76 吨，其中自有矿生产锂盐销售7391.46 吨，较去年全年自有矿生产锂盐4703吨有较大增长。
　　23 年上半年公司锂盐板块原料自给率由 2022 年19.43%提升至 75.88%。（2）铯铷：公司稀铯铷盐板块实现营业收入 5.33 亿元，同比+ 47.15%；毛利 3.53 亿元，同比+53.44%。铯铷盐2023 年上半年销售总量 445.79 吨，同比+ 30.81%；实现营业收入 3.34 亿元，同比+ 61.01%；毛利 2.46 亿元，同比+ 62.95%。甲酸铯实现营业收入 1.99 亿元，同比+28.55%；毛利 1.08 亿元，同比+ 35.41%。
　　23 年7 月公司Bikita 矿端产能投产落地，东鹏新材3.5 万吨高纯锂盐项目有望在23 年四季度投产。2023 年 7 月，公司投资的“Bikita 锂矿 200 万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目”和“Bikita 锂矿 200 万吨/年（锂辉石）建设工程项目”相继建设完成并正式投料试生产，两个项目达产后预计年产化学级透锂长石精矿30 万吨和锂辉石精矿 30 万吨。公司所属加拿大 Tanco 矿山 18 万吨/年锂辉石采选生产线生产顺利，产品持续运回并投入使用。2023 年 2 月，公司召开第五届董事会第二十九次会议审议通过了《关于投资建设加拿大 Tanco 矿区 100 万吨/年采选项目的议案》，公司董事会批准投资新建 Tanco 矿山 100 万吨/年选矿工程。公司所属东鹏新材现有年产 2.5 万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能和年产6,000 吨电池级氟化锂产能，同时正新建年产 3.5 万吨高纯锂盐项目，预计将于2023 年四季度建成投产，届时公司将拥有合计 6.6 万吨/年电池级锂盐的产能。
　　新能源汽车购置税减免时间延长，新能源汽车销量有望维持较快增速。2023 年 6月，财政部等三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，明确了新能源汽车购置税减免政策再延续四年，其中对购置日期在2024年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元；对购置日期在 2026 年 1 月 1 日至 2027年 12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5 万元。
　　投资建议：随公司锂盐产能不断爬坡释放，Bikita、Tanco 锂资源产能建成落地，预计公司2023-2025 年营收分别为98.60/158.33/190.27 亿元，归母净利润分别为45.44/71.83/82.30 亿元，对应PE6.28/3.97/ 3.47 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示： 锂盐价格下降速度超预期；公司产能建设不及预期；下游需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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