中矿资源(002738):锂矿扩产如期兑现 以量补价继续增长

2023-08-24 18:15:04 和讯  国泰君安于嘉懿/宁紫微/刘小华
  本报告导读:
  Bikita 锂矿扩产如期兑现,公司自给锂矿持续放量为公司业绩带来增长动力。
  投资要点:
  维持“增持” 评级。2023 上半年营收36.02亿元(同比+5.58%),归母净利润15.02 亿元(同比+13.59%),其中Q2 归母净利润4.07 亿元(同比-25.78%,环比-62.9%)。业绩符合预期。考虑锂价跌速和中长期下行趋势, 下调预测公司2023/2024/2025 年EPS 分别至4.51/4.79/7.22 元(原5.00/5.78/8.33 元)。参考行业平均估值,和未来两年公司锂盐年产能自2.5 万吨至6.6 万吨快速扩张的成长性溢价,给予2023 年12 倍估值,下调目标价至54.12 元,维持“增持”评级。
  2023 年上半年锂盐价格下行剧烈,锂矿自给率持续增长起支撑。根据SMM,上半年电池级碳酸锂均价为32.9 万元/吨(同比-26.4%)。
  公司实现业绩同比增长,归因于自给锂矿量自2022Q4 开始持续增长。公司锂矿扩产规划的兑现,已经接连在业绩上得到体现。
  Bik ita 锂矿项目如期投产,下半年锂矿供给提升。公司公告,全资公司Bikita Minerals 的透锂长石和锂辉石各200 万吨/年改扩建工程项目已经建设完成,分别于2023 年7 月6 日和7 日正式投料试生产。
  该扩产项目如期兑现,将为公司2023 年锂矿供给带来持续提升。
  公司坐拥全球最大铯榴石矿,铯铷业务为业绩贡献次主力。公司持有的Tanco 矿山是世界上储量最大的铯榴石矿山,为公司铯铷业务提供坚实资源保障。公司铯铷业务上半年实现营收5.33 亿元(同比+47.15%),毛利3.53 亿元(同比+53.44%),为公司业绩贡献显著。
  风险提示。新能源汽车销量不及预期。扩产项目投产进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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