下游需求疲软致Q2 收入、利润有所下滑
欧科亿发布半年报,2023 年H1 实现营收5.33 亿元(yoy+1.34%),归母净利1.08 亿元(yoy-5.72%),扣非净利8508 万元(yoy-18.47%)。其中Q2 实现营收2.49 亿元(yoy-5.65%,qoq-12.31%),归母净利4914 万元(yoy-15.89%,qoq-17.13%)。考虑到年内制造业复苏进度不及预期,略微下调此前盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.75、3.54、4.31 亿元(较前值2.96、3.84、4.66 亿元,调降7.0%/7.8%/7.4%)。可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为39 倍,考虑到制品业务的成长性较弱,给予公司23 年31 倍PE,目标价53.94 元(前值86.79 元/按新股本折算61.62 元),维持“买入”评级。
出口和大客户业务助力上半年平稳增长,下半年终端需求提升值得期待分业务来看,上半年数控刀具产品实现收入3.1 亿元,同比+7%,硬质合金制品实现收入2.2 亿元,同比-6%。23Q2 下游行业整体需求恢复不及预期,公司刀片出货量环比下滑,进入6 月份以来需求情况逐渐好转,今年下半年终端市场需求将持续提升,带动加工需求的进一步恢复。上半年公司大力推进出口业务,完成40 多个国家的海外渠道布局,23H1 完成海外发货8033万元,同比+74%。二季度以来,公司一方面通过优化渠道库存,为后期增长提供动力;另一方面,公司加大了在终端大客户的整体解决方案布局,以汽车及产业链、3C、航空航天、风电、医疗器械等领域为代表。8 月1 日,公司公告收获新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目大单,项目时间为2024~2027 年,体现出公司在刀具整包业务方面的核心竞争优势。
盈利能力略有下滑
上半年公司实现毛利率32.65%,同比-3.94pct,净利率20.35%,同比-1.53%。销售/管理/研发/财务费用率分别为3.53/4.49/4.6/-0.53%,分别同比+0.99/+0.78/-1.38/-0.48pct,销售费用率提升主要系差旅费、展览与宣传费用增加,管理费用率提升主要系计提股权激励费用785 万元,同时公司研发材料投入同比减少,汇兑收益增加带来部分财务收益。
风险提示:1)产能建设进度不及预期;2)国产企业产品重合度加大;3)下游需求持续低迷。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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