中南传媒(601098)公司点评报告：图书零售实洋占比稳中有升 数字教育持续推进

业绩摘要：
8 月25 日，公司发布2023 年中业绩，营收同比增加8.23%至67.70 亿元，归母净利润同比增长16.53%至9.70 亿元。
核心看点：
一、看点1：公司主业稳健增长。2023 上半年公司营收同比增长8.23%至67.70 亿元，归母净利润同比增长16.53%至9.70 亿元。结合一季度财报可知，Q2 单季度营收41 亿元，同比增长6.5%，归母净利润6.23 亿元，同比增长10.7%。上半年盈利情况来看，公司毛利率同比下滑2.4 个百分点，或部分受新收入准则下运输费用调整至营业成本变化影响；销售、管理、研发费用率合计26.6%，相比去年同期减少了2.3 个百分点，与毛利率的下滑基本抵消。
二、看点2：图书出版品质优秀，23H1 综合图书零售实洋占有率龙头。根据开卷监测数据，2023 上半年公司在全国综合图书零售市场的实洋占有率为3.52%，同比上升0.4%，全国排名第二。按细分市场来看，作文、科普、家庭教育、心理自助、艺术综合、音乐及学术文化板块为公司的强势方向，在全国名列前茅。同期，公司出版的《家山》等3 种图书入选“中国好书”月度榜单。11 本图书32 次登上开卷零售畅销月榜，其中《长安的荔枝》冲上开卷3 月、4 月畅销月度虚构榜第1 名。
三、看点3：持续推进数字教育，服务深度和广度进一步提高。公司持续发力教育服务市场，进一步搭建覆盖全省的教育服务体系。天闻数媒执行深改计划，截至报告期末，天闻数媒数字教育产品进入全国25 个省份、174 个地级市、646 个区县，各类产品服务一万多所学校。中南迅智着力开展教育质量监测考试服务，以试卷、教辅等纸媒为流量入口，重点打造考试阅卷系统、考试测评系统等产品。截至报告期末，中南迅智移动端应用注册用户数超560 万，同比增长35 万。
盈利预测：我们预测公司2023/2024/2025 年营业收入136/147/158 亿元，归母净利润16.8/19.0/20.8 亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：教辅教材需求下滑；书店需求疲软；数字教育推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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