深度*公司*久远银海(002777)：保持增势 持续聚焦医保、民政数据要素市场

　　公司2023 年上半年实现营收5.19 亿元（+22.70%）、归母净利0.85 亿元（+5.10%）、扣非净利0.76 亿元（+5.04%），Q2 延续此前增势。公司聚焦民政与医保数据要素市场，夯实传统智慧政务和医疗医保业务，同时持续探索数据要素市场，提供新增长动能。维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　Q2 保持增势，智慧城市与数字化业务大幅提升。2023Q2 实现营收3.31亿元（+20.92%）、归母净利0.68 亿元（+4.83%）、扣非净利0.62 亿元（+6.58%），保持Q1 增长态势。智慧城市与数字政务业务收入2.60 亿元（+47.88%），医疗医保业务收入2.32 亿元（+4.01%）。上半年毛利率50.83%，同比下滑8.98pct，主要系项目验收周期延长。上半年研发投入1.22 亿元（+9.48%）稳定增长。
　　聚焦民政数据要素，加速开展数字政务业务。2023 上半年公司智慧城市与数字政务营业收入首次超过医疗医保，占比50.20%（+8.55pct）。人社市场累计覆盖全国21 个省份，承建了人社部就业管理信息系统全国统一软件等12 项民生信息化工程，重点推进广东、湖北等省市社卡一体化应用。住房金融方面，积极推动成渝、广东、江西等地公积金归集数据治理工作。住房数字化领域，子公司新疆银海鼎峰公司建设和运营互联网生态平台“安居广厦”，覆盖新房、物业、二手房、家居、家装五大领域，截止目前，平台注册用户已超108 万人。同时，公司持续拓展“大数据+”
　　民政数据智能化服务创新，在智慧民政整体建设、智慧养老、救助业务、福彩业务、民政大数据等方面皆有所建树。
　　开拓医保数据要素，持续深耕医保市场。公司全力支撑全国23 个省份医保信息平台运维工作，在全国100 多个城市，20 多万家医保两定机构提供医保服务。公司还负责多个省份的医保移动支付及各医院的DRG/DIP建设，为全国116 家医院提供医保智能审核产品，积极推进医保电子凭证、票据、处方、移动支付、信用支付等功能，积极探索创新医保数据要素各类应用场景。国家医保局持续推进医保数据治理、挖掘医保数据价值工作，公司凭借此前医保领域的业务积累，有望成为医保数据要素市场发展的中坚力量。
　　估值
　　维持2023~2025 年归母净利润为2.56/ 3.37/4.22 亿元、EPS 为0.63/0.83 元和1.03 元的预测，对应PE 分别49/37/30 倍。公司深耕智慧政务与医疗医保领域，加快探索相应数据要素市场的应用与价值体现，寻求增长新动能。维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　人社、民政业务推广低于预期；市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。