出行月报第2期：暑运前半程出行强劲 网约车监管趋严利好头部平台

　　行业动态
　　行业近况
　　7 月各出行子行业数据公布。
　　评论
　　受暑运出游需求带动，7 月主要出行行业数据已经超过2019 年同期水平。
　　从需求恢复程度看（同比），7 月航空、铁路、地铁1客运量同比增长分别为84%、81%和36%；高速公路车流量与网约车订单量同比增长22%和20%。与2019 年7 月相比，地铁客运量超过17%（6 月超过14%），铁路增长15%（6 月涨幅为5%），航空国内客运量涨幅为12%（vs 6 月涨幅8%），国际客运量恢复至2019 年7 月51%（6 月为44%），整体航空旅客量涨幅为5%，主要出行行业数据均已经超过2019 年同期。
　　7 月航空量价双旺。民航单月旅客运输量6242.8 万人次，较2019 年同期增长5.3%，创单月客流新高；Flight AI显示7 月国内线、国际线票价分别较2019 年同期上涨22%、31%（6 月涨幅分别为7%和28%），暑运前半程量价双旺。
　　行业单量持续走高，监管趋紧头部平台或将持续获得份额。7 月行业单量同比+19.8%至8.21 亿单，日单量超2,600 万单，为有记录以来最高。需求端稳步复苏，滴滴出行通过一系列营销推广及补贴，用户活跃度明显好于其他平台。近期监管约谈网约车平台2、上海市设定网约车平台合规率目标、限制低价竞争3，我们认为监管趋严之下头部平台有望持续获得份额。
　　我们认为出行板块当前仍然处于恢复过程中，预期将体现超额收益，看好供给增速放缓、盈利周期向上的航空板块，国有航司推荐中国国航、中国东航，H股优于A股，民营航司推荐春秋、吉祥；防御性板块优选京沪高铁和招商公路。建议关注上海机场（免税合同执行情况）和滴滴（未覆盖）。
　　估值与建议
　　维持覆盖标的盈利预测、评级、目标价不变。
　　风险
　　经济增长不及预期，发生重大安全事故。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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