事件:公司公告2023 年半年报,2023H1 实现营业收入61.68 亿元,同比增长5.77%,实现归母净利润21.60 亿元,同比增长1.91%。公司2023 年Q2 实现营业收入33.90 亿元,同比增长18.69%,实现归母净利润13.03 亿元,同比增长32.78%。
毛利率略有下降,费用率、净利率波动不大。公司2023H1 管理费用率(不含研发费用)为5.8%,同比下降0.2pct;销售费用率为28.6%,同比下降1.6pct;财务费用率为-1.0%,同比下降0.2pct;研发费用率为11.4%,同比提升1.1pct。公司2023H1 毛利率为88.8%,同比下降2.1pct,净利率为35.8%,同比下降1.1pct。
业绩符合预期,各板块稳健增长。分板块看,子公司金赛药业实现收入51.39亿元,同比增长3.57%,实现归母净利润21.97 亿元,同比增长0.26%。子公司百克生物实现收入5.60 亿元,同比增长26.93%,实现归母净利润1.11亿元,同比增长51.39%。华康药业实现收入3.54 亿元,同比增长16.20%,实现归母净利润0.19 亿元,同比增长15.82%。
坚持以科技创新为源动力,大力推动产品研发。目前,公司部分重点研发项目临床进展包括:1)聚乙二醇重组人生长激素注射液的增加小于胎龄儿(SGA)适应症目前处于Ⅱ期临床试验阶段,增加特发性矮小(ISS)适应症已申报生产;2)金妥昔单抗注射液的胃癌适应症处于Ⅲ期临床试验,非小细胞肺癌适应症处于Ⅱb 期临床试验;3)注射用金纳单抗的急性痛风性关节炎适应症处于Ⅲ期临床试验阶段,全身型幼年特发性关节炎适应症处于Ⅱ期临床试验。
维持“增持”评级。基于行业政策不确定性影响,以及公司研发管线布局完善,预计23-25 年EPS 为12.06/14.66/17.48 元,维持“增持”评级。
风险提示:政策变化风险,新药研发风险,人才整合风险
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(责任编辑:王丹 )
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