海尔智家(600690):增长稳健 高端+海外表现优秀

2023-08-31 18:15:07 和讯  国盛证券徐程颖/陈思琪
事件:公司发布2023 年半年报。公司2023H1 实现营业收入1316.27 亿元,同比增长8.21%;实现归母净利润89.64 亿元,同比增长12.62%。其中,2023Q2 单季营业收入为665.6 亿元,同比增长8.39%;归母净利润为49.93亿元,同比增长12.63%。
高端品牌持续增长,海外表现优秀。23H1 公司收入稳健增长,主要系:发挥多品牌优势,开拓新兴品类,深入开发海外市场。分品类看:23H1 空调/冰箱/ 厨电/ 水家电/ 洗衣机/ 装备部品收入分别同比+18.3%/+6.3%/+5.1%/+11.1%/+6.1%/-3.3%。从高端品牌看:卡萨帝依然保持高端第一,23H1 份额同增1.4pct 至14.2%,在高端冰箱、洗衣机、空调市场份额分别为39.4%/82.9%/29.2%。分渠道看:1)内销:23H1 收入同增7.6%至647 亿元。其中,空调收入同增25%;2)外销:23H1 收入同增8.8%至669.17 亿元。其中,美洲/欧洲/南亚/日本/东南亚收入分别同比+4.5%/29.6%/23.5%/6%/6.3%。
盈利能力稳健,费用管控能力强。毛利率:23Q2 公司毛利率同比+0.34pct至32.15%。内销毛利率同增,主要系原材料价格下降、数字化变革及提高供应链自制;外销毛利率同降,但环比改善,主要系行业竞争加剧及消化高成本库存。费率端: 23Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为14.92%/4.73%/3.44%/-0.32%,同比变动-0.03pct/-0.05pct/0pct/0.23pct,费用管理能力较强。净利率:23Q2 净利率同比+0.34pct 至7.54%。
品牌+海外+品类多方位发力。从品牌角度看,公司通过多品牌布局并不断充实各品牌产品阵容,把握细分市场增长机会,强化三翼鸟的套系化与场景化方案;从海外市场角度看,公司深入开发海外市场,引领产品高端转型,提升海外产品价格指数;从品类角度看,公司积极拓展干衣机、洗碗机、家用清洁机器人、热泵等新品类。
盈利预测与投资建议。考虑到公司上半年业绩,我们预计公司2023-2025年实现归母净利润166.21/191.47/220.26 亿元, 同比增长13.0%/15.2%/15.0%,维持“买入”投资评级。
风险提示:贸易摩擦风险、汇率市场波动、市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读