化工行业2023年9月投资策略：看好钾肥、天然气顺价、制冷剂、电子气体、轮胎的投资方向

　　上半年化工产品价格大幅度下行，根据卓创资讯统计的53 个化工品中，月均价处于近一年低位的占比64%，月均价处于近五年15%以下分位数的占比28%，而6 月月均价上涨产品仅2 个，下跌品种50 个，跌幅超过10%的共9 个，亏损的化工品占比超过60%。2023 年7 月，石油和化工行业景气指数在成本端支撑、需求持续复苏、政策面利好三重因素驱动下实现了同比、环比的正增；同时在成本利润率和生产热度均有提升的情况下，存货周转率有所下降，说明行业补库存的意愿正在上升。考虑到汇率、PPI 等宏观经济数据有望改善，以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动，我们认为下半年化工行业整体景气度有望回暖。
　　9 月，我们重点推荐钾肥、天然气顺价、制冷剂、电子气体、轮胎等投资方向。俄罗斯宣布退出“黑海粮食协议”，Nutrien 缩减Cory 钾肥矿的产量，印度即将签订年内第二次钾肥大合同，同时海外化肥库存得到有效缓解，叠加近期海外粮食价格上行，农化产品价格有望上行，建议关注相关化工品及标的：【亚钾国际】（钾肥）、【云天化】（磷肥）、【华鲁恒升】（尿素）等。近期沙特持续自愿额外减产，加之库存依旧维持低位，同时美国将在今年补充战略石油储备也支撑国际油价，因此布伦特原油价格继续上涨，价格超过80 美元/桶，我们看好下半年国际油价的上行空间，近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国石油】和【中国石化】。配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长，我们看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏，同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】
　　等。下游半导体需求提升叠加国产化替代进程，为国内电子气体企业带来发展契机，重点推荐【金宏气体】等。需求拉动功能健康甜味剂产能大幅提升，阿洛酮糖进程有望加速，【百龙创园】国内龙头地位显著。
　　国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【森麒麟】。
　　本月投资组合：
　　【亚钾国际】国内稀有钾肥生产企业，产能持续扩张凸显规模优势；【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升；【金宏气体】加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商；【巨化股份】氟化工龙头企业，看好制冷剂景气度和氟化液市场前景；【百龙创园】健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长；【华鲁恒升】新能源+新材料双轮驱动，煤化工龙头加快发展步伐。
　　风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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