上海港湾(605598)2023半年报业绩点评：深度布局“一带一路” 2023Q2业绩高速增长

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公司发布2023半年度业绩报告，2023H1公司实现营业收入5.66亿元，同比增长38%；实现归母净利润1.06 亿元，同比下降5.84%；实现扣非净利润1 亿元，同比下降9.37%。其中，Q2 公司实现营业收入3.64 亿元，同比增长118.22%；实现归母净利润0.78 亿元，同比增长939.14%。
2023H1 公司续深度融入“一带一路”市场，新签订单在去年高基数背景下仍保持大幅增长，收入规模显著增加。分地区来看，上半年公司实现境内收入2.13 亿元（+29.09%），实现境外收入3.54 亿元（+43.90%），伴随积累的订单落地开工，公司实现营收显著增长；公司积极响应国家“一带一路”战略，持续深挖并巩固沿线重点国家市场，2023H1 公司新签订单18 个（境外13 个，境内5 个），合计金额6.66 亿元（+28.90%），境外和国内市场新签订单分别为4.87 亿元/ 1.79 亿元，境外新签订单占比73%，主要为泰国、印尼、越南、迪拜、沙特、孟加拉等国家和地区。
2023Q2 公司盈利能力显著提升。2023H1 公司毛利率为35.30%（-11.2pct）；2023Q2 公司毛利率为36.82%，同比+11.5pct，环比+4.3pct。费用方面，2023H1 公司销售、管理、财务、研发费用率分别为0.78%/ 11.80%/-0.20%/ 1.93%，同比-0.13pct/ -3.00pct/ +2.13pct/ -0.29pct。其中，财务费用率波动主要系本期汇率变动产生的汇兑损益所致；其他费用率皆有所下降，主要系公司不断提高项目管理水平。
紧握“一带一路”合作倡议带来的行业新需求，持续构建结构合理的海外市场体系。自“一带一路”合作倡议提出以来，我国对外承包工程业务总体规模不断扩大。2023 年上半年，我国对外承包工程业务完成营业额为4901 亿元，同比增长7%；新签合同额为6559.8 亿元，其中“一带一路”沿线国家新签承包工程合同金额为3301 亿元，占同期境外新签合同总额50.3%。后续随着东南亚、南亚、中东等沿线国家经济不断发展，叠加全球产能转移等综合因素影响下，沿线国家基础设施建设市场有望持续增长。公司精准布局，在深耕具备优势的东南亚市场同时，持续挖掘中东、南亚、拉美等极具潜力的沿线国家市场，努力打造结构合理的海外市场体系，公司将充分受益于“一带一路”合作倡议。
盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润分别为2.22/ 2.88/ 3.49 亿元，同比增长分别为+41.38%/ +29.89%/ +21.25%，对应PE 分别为34x/26x/ 21x，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新签订单不及预期，业绩预测和估值判断不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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