汽车和汽车零部件行业2023年半年报总结：中报业绩表现分化 看好头部车企和高景气度标的

零部件表现好于乘用车符合年初判断：1H23 国内乘用车批发销量同比+8.7%至1106.6 万辆，2Q23 乘用车批发销量同比+27.0%/环比+19.0%至601.4 万辆。
1）A 股盈利指标： 2Q23 A 股主要乘用车+零部件上市公司总营业收入同比+40.0%，毛利率同比+1.0pcts 至14.5%，归母净利润同比+38.4%，ROE 同比-0.5pcts 至2.0%。a）乘用车：2Q23 乘用车板块营业收入同比+45.5%，毛利率同比+1.0pcts 至13.3%，归母净利润同比+30.5%，净资产收益率+0.3pcts至1.9%。b）零部件：2Q23 零部件板块营业收入同比+29.7%，毛利率同比+1.4pcts 至17.1%，归属母公司净利润同比+48.1%，净资产收益率+0.6pcts至2.3%。2）H 股盈利指标：1H23 港股汽车收入同比+27.1%，毛利率同比+0.9pcts 至15.7%，归母净利润同比-1.7%，ROE 同比-0.5pcts 至3.9%。
行业再迎利好，七部门发文明确销量目标及政策发力重心：继6 月板块密集出台利好政策，8/25 工信部等七部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》。文章分为工作目标和工作举措两部分：1）工作目标：计划2023 年汽车销量同比增长约3%至2700 万辆，新能源汽车同比增长约30%至900 万辆，汽车制造业增加值同比增长5%左右。2023 年前7 月汽车/新能源汽车销量分别为1563 万辆/453 万辆（完成目标58%/50%）。2）工作举措：除前期政策重点方向新能源汽车消费/基建、技术/产业链、取消限购、以及活跃二手车市场以外，本次强调推动汽车出口提质增效。我们判断，出口为拉动行业增量关键（2023 年前7 月汽车出口销量同比增长68%，剔除出口后国内汽车销量同比增长1%）。部分海外市场竞争激烈度/品牌集中度偏低、缺乏优质供给，自主车企积极拓展海外经销商+加大本土化建设力度，汽车出口量有望持续同比高增，增量可期。
持续关注智能化+特斯拉产业链：我们认为，1）行业竞争依然激烈，建议关注总量政策、以及行业需求恢复的程度与持续性。2）看好2023 年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）持续看好智能化+特斯拉产业链的相关投资机会。
投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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