大行评级｜交银国际：分别下调携程H股及ADR目标价至365港元/47美元维持“买入”评级

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大行评级｜交银国际：分别下调携程H股及ADR目标价至365港元/47美元维持“买入”评级：格隆汇9月7日｜交银国际发研报指，携程集团2023年二季度业绩超预期，收入超预期带来经营杠杆及有效控费，营销费用占收入比小幅上升但好于预期。该行预计三季度收入同比增98%(较19年同期增30%)，运营利润率稳定在高位。该行预计四季度季节性因素收入增速放缓，收入较4Q19增20%，运营利润率环比下降至16%(相比4Q19提升4个百分点)。预计2024年收入增15%(内地/出境+7%/66%)。出境具备更佳的利润率结构，利润率仍有稳中提升的空间。由于2023年业绩持续超预期，2024年在高基数效应下增速将较之前有所下降，基于20倍2024年市盈率前，目标价由400港元/52美元下调至365港元/47美元。该行对管理层实现中长期收入维持双位数增长目标保持信心，维持“买入”评级。