光博会观察#1：高速光模块追求低功耗 核心器件国产化率有望迎来提升

　　行业近况
　　我们参加了9 月6 日-8 日在深圳举办的第24 届国际光电博览会。展会全面展示了光模块、光芯片、光纤光缆等光通信产品的创新趋势。
　　评论
　　800G+参与者众多、然仍需关注各家产业化进展，高速光模块关注低功耗方案。除头部光模块厂商中际旭创、新易盛在光博会上展出其已经批量发货的800G光模块外，德科立、剑桥科技、ColorChip、华工科技等多家厂商均在800G产品侧有所跟进，展出Demo或具备量产能力的产品，光迅科技则首次动态演示1.6T光模块传输能力。我们认为光模块高速化演进趋势明确，众多厂商竞逐800G+赛道，但各家厂商具体的商业化节奏还需逐个跟进。此外，高速产品降功耗是本次展会的一个重要关注点，LPO和薄膜铌酸锂调制器等方案的热度提升。如中际旭创展出的400G BR4 LPO光模块采用旭创自研硅光方案并配合Linear Driver & TIA，具有低功耗、低时延的特点；德科立展出的800G DR8 光模块采用一颗CW激光器配合薄膜铌酸锂调制器及低功耗DSP芯片，工作功耗仅11W左右；光库科技则展出了相干与非相干的薄膜铌酸锂调制器及芯片。我们认为高算力场景对能耗提出更高要求，LPO封装、薄膜铌酸锂等新材料有望成为长期发展方向。
　　国产光芯片能力不断追赶，硅光方案保持热度。本届光博会调制速率在50G及以上的国产光芯片云集，源杰科技、长光华芯展出100G+ EML速率产品；长光华芯、老鹰半导体展出50G+VCSEL，高端光芯片国产化突破逐渐明朗。
　　除传统EML和VCSEL芯片外，亦有希烽光电（SiFotonics）、赛勒科技等多家国产硅光芯片亮相展会，昂纳科技展出自研硅光方案的800G模块，芯片可同时兼容DSP和LPO两种版本。
　　细分领域龙头寻求多元化布局。光模块领军企业中际旭创布局汽车光电子新赛道，展出新收购子公司君歌电子的多款汽车电子产品，如超声波雷达、高清摄像头、激光雷达、电子后视镜等。光纤光缆龙头厂商长飞光纤除了展出多款体现技术先进性的光纤光缆产品外，还展示了光模块、海缆、新材料（石英材料&散热材料）等产品，彰显多元化战略实施成效。
　　估值与建议
　　我们维持覆盖标的盈利预测和目标价不变，建议关注技术领先的头部光模块厂商中际旭创、新易盛、光迅科技、德科立、剑桥科技（后二未覆盖）等；建议关注国产光芯片厂商源杰科技、长光华芯（均未覆盖）等。
　　风险
　　云厂商资本开支不及预期；800G光模块放量不及预期；AI发展不及预期；硅光等新技术发展不及预期；行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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