豪迈科技(002595):2023H1利润率改善 静待数控机床业务未来发展

2023-09-12 19:25:05 和讯  财通证券佘炜超/谢铭
事件:公司发布2023 半年报,实现营收35.37 亿元,同比+12.08%%,实现归母净利润7.75 亿元,同比+37.10%。其中Q2 实现营收18.92 亿元,同比+14.86%,实现归母净利润4.64 亿元,同比+39.81%。
需求向好、成本下降,公司2023H1 业绩稳步增长:1)轮胎磨具行业:
公司轮胎模具产品是国家工信部第一批制造业单项冠军产品,定位中高端市场,综合竞争力强。受益于国外轮胎磨具需求持续增长,国内需求有所恢复,同时受汇率变动、原材料成本降低以及效率提升、人工成本下降等因素影响,公司该业务2023H1 实现营业收入 18.54 亿元,同比+ 8.64%,毛利率 42.80%,同比+6.41%。2)大型零部件机械产品:公司以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主,具备了铸造加工一体化的综合优势。虽然风电受铸造产能过剩、招标价格持续走低、风电消纳难等现状的影响,订单减弱,但是燃气轮机市场需求向好,叠加产品结构变化、原材料成本下降、汇率变动等方面的影响,公司该业务实现营业收入 14.27 亿元,同比+ 10.57%,毛利率20.12%,同比+ 6.29%。
机床行业在装备制造业具有基础性、战略性地位,公司厚积薄发,已有产品推向市场:中国制造业加速转型,其生产制造过程高度依赖数控机床等智能制造装备,推动行业规模持续增长,根据中商产业研究院数据:2022 年约为 3825 亿元,预计 2023 年将达到 4090 亿元。公司自成立之初,便致力于机床装备的研发与制造,成功自制电火花机床及三轴、四轴、五轴机床等多种机型,并大批量生产投入应用,基于多年机床自制研发的成功经验和技术积累,公司机床产品在产品功能、性能方面达到国内领先水平,向国际先进水平看齐,保障了机床的精度和稳定性。
投资建议:我们预计公司2023-2025 年实现营业收入74.01/84.64/98.28 亿元,归母净利润15.41/17.67/20.56 亿元。对应PE 分别为17.79/15.52/13.34 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:下游市场景气度不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、竞争加剧风险、新产品拓展不及预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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