研报掘金丨海通证券：珀莱雅处于快速发展期，维持“优于大市”评级

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研报掘金丨海通证券：珀莱雅处于快速发展期，维持“优于大市”评级：格隆汇9月13日｜海通证券研报指出，珀莱雅(603605.SH)上半年业绩超预期，盈利持续优化。上半年收入36.27亿元，同比增长38.12%，主因线上渠道营收增长；归母净利4.99亿元，同比增长68.21%；毛利率增长2.39pct至70.51%，主因线上直营占比增加，以及主推大单品策略。公司近年来打造以“产品、内容、运营”等为主线的前中后台高效协同的自驱型组织，沿多品牌多品类路径稳步迈进。公司2022年7月发布新一期限制性股权激励方案，凸显龙头持续成长信心。在当前行业分化加剧、马太效应凸显的环境下，公司中长期成长确定性价值尤为突出。考虑到公司作为美妆新国货的领军者，围绕“6*N战略”持续强化综合实力，且扁平化、模块化的网状组织使其决策能力和运营效率更高，公司处于快速发展期，按照2023年给以其45-48倍PE，对应合理市值495-528亿元，合理价值区间124.79-133.11元，维持“优于大市”评级。