生物医药行业半年报复盘：市场底部 关注景气度上行机会

　　报告摘要：
　　创新药板块：重磅临床数据披露+政策明朗+政策支持，创新药迎来新一轮发展春天。①创新药企研发管线稳步推进、进展积极，23H2 WCLC、ESMO、ASH 会议将密集披露临床数据；23-25 年多款重磅品种有望获批上市，相关企业或迎来集中收获期，市场扩容与商业化在即，行业景气度上行趋势较明确。②有关部门出台多维度政策助力创新药，鼓励扶持创新态度明确，《“十四五”医药工业发展规划》提出医药工业将持续加大创新投入、加快创新驱动转型，《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序(试行)(征求意见稿)》、《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序（试行）（修订稿征求意见稿）》等政策持续优化创新药竞争格局。
　　医疗服务板块：疫后反弹复苏显著，细分板块表现分化。①眼科板块：
　　各亚专科科室反弹节奏受消费环境影响表现不一致，核心关注屈光市场竞争格局变化、人工晶体国采进展与2024 年CSR 预估值；②口腔板块：
　　种植牙与正畸集采落地，前者关注以高端植体快速放量为主的竞争格局结构性变化，后者持续关注后续集采的政策改进方向；③中医连锁板块：
　　政策持续全面支持中医药行业发展，行业发展稳健、23H1 复苏逻辑兑现，重视聚医能力的长期竞争优势；④辅助生殖板块：北京医保率先落地，可及性有望提升，看好重点城市推广的指导意义，看好刚需业务23-24 年持续恢复预期；⑤康复板块：疫后诊疗秩序恢复，全赛道超预期发展，上下游持续高景气度，重点关注23H2 业绩修复与上游放量逻辑；⑥综合医疗服务板块：国家规范和支持社会办医政策不变，民营医疗或迎来大浪淘沙，优质公司有望迎来行业集中度提升；《支持国有企业办医疗机构高质量发展工作方案》为大型央企办医疗集团解决历史遗留问题、提供新的发展支持，推动国企办医成为公立医疗第二国家队。
　　中药板块：行业增长提速，整体业绩向好，强者恒强，龙头表现甚佳；多方面因素引发今年上半年中药材价格走高，“老字号”中药毛利率受中药材价格波动影响大。
　　IVD 板块：关注常规业务恢复情况。IVD 集采将向常态化、持续化方向稳步推进，采购范围或将持续扩大；23H1 体外诊断企业业绩按新冠业务占比而呈现明显的两级分化现象。
　　疫苗板块：拐点已出现，业绩负面影响因素逐渐出清，大品种率先实现需求复苏，关注重点品种放量；国产疫苗产品研发突破明显，看好中国疫苗走向世界。
　　医药零售板块：医保统筹利好零售药房，中医药迎来发展春天。药店对接统筹政策不断落地，且报销要求（门槛、比例额度）逐渐对标一级医疗机构，处方外流时代或正式开启。随着日益严格的监管要求和药店服务的专业化需求，在可预见的将来，我国零售药店行业将向减量增效的方向发展，表现为药店行业连锁化率稳步提升和店均服务人数的稳定。
　　风险提示：研发进展、消费环境、诊疗量、疫苗需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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