核心观点
公司发布2023 年半年度报告,公司实现营业收入6.43 亿元,同比增长42.45%,实现归母净利润1.63 亿元,同比增长33.31%,实现扣非归母净利润1.58 亿元,同比增长38.90%。各项业均实现高增长,各项业务收入增速相当。2023H1,公司光伏收入同比上升33.86%;半导体等电子材料收入同比上升44.64%;冶金玻纤及其他收入同比上升41.79%。毛利率同比略有下降,期间费用率下行。毛利率方面,2023H1 公司毛利率为38.5%,同比下降0.94pct。期间费用率下行,2023H1,公司期间费用率13.2%,期间费用率继续下行,同比下降1.8pct,规模效应持续体现。
事件
公司发布2023 年半年度报告,公司实现营业收入6.43 亿元,同比增长42.45%,实现归母净利润1.63 亿元,同比增长33.31%,实现扣非归母净利润1.58 亿元,同比增长38.90%。
Q2 单季度主营收入4.11 亿元,同比上升64.42%;归母净利润1.07亿元,同比上升57.88%;扣非净利润1.05 亿元,同比上升63.29%简评
各项业均实现高增长,各项业务收入增速相当
2023H1,公司光伏收入同比上升33.86%;半导体等电子材料收入同比上升44.64%;冶金玻纤及其他收入同比上升41.79%。
毛利率同比略有下降,期间费用率下行
毛利率方面,2023H1 公司毛利率为38.5%,同比下降0.94pct。
期间费用率下行,2023H1,公司期间费用率13.2%,期间费用率继续下行,同比下降1.8pct,规模效应持续体现。
存货及合同负债保持增长
截至2023 年6 月末,公司存货18.23 亿元,同比增长57%,环比增长8.6%,存货中,发出商品13.3 亿元,在产品、库存商品2.7亿元,为公司未来业绩打下良好基础。截至2023 年6 月末,公司合同负债11.57 亿元,同比增长33%,环比增长13.7%,预计在手订单有进一步提升。
此外,在公司半年中,我们注意到以下值得关注的看点:
公司在半导体设备端的产品研发又有突破,射频电源覆盖的频率段以及客户机台类型更加宽泛, 产品性能更加稳定,客户反映良好,初步具备了替代国外电源的能力。
光伏方面,公司在多晶、单晶电源应用的基础上,也涉足了晶硅电池片生产设备电源应用领域,对光伏行业的覆盖面进一步加大,该行业属于电源国产化替代,未来市场前景良好,目前产品处于样机测试的最后阶段。
盈利预测与估值:我们预计公司2023、2024、2025 年的营业收入分别为20.51 亿元、25.32 亿元、30.58 亿元,归母净利润分别为4.96 亿元、5.98 亿元、7.2 亿元,对应PE 分别为26.66、22.14、18.38X。
风险提示
上游原材料价格大幅波动:上游原材料价格大幅上涨将对公司业绩有所扰动;下游扩产不及预期:公司订单与下游扩产进度密切相关,光伏业务方面,与硅片、硅片规模及进度关联度较大,半导体方面,与碳化硅、半导体硅、MOCVD 设备等扩产关联度较大,下游扩产不及预期将影响公司订单水平;
新产品在下游的替代进展不及预期:公司多类产品处于国产替代前夕,验证进度、替代进度及渗透率提升进度将对公司业绩有所影响;
宏观经济波动对公司的影响。
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(责任编辑:王丹 )
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