风电/电网产业链周评(9月第2周)：江苏海风前期工作稳步推进 国网主网设备招标维持高景气度

　　摘要及投资建议
　　【风电】
　　本周原材料价格环比持平。
　　2023年1-8月全国陆上风机公开招标容量41.25GW，同比-24%，海上风机公开招标容量6.06GW，同比-51%。截至目前，2023年9月全国风机公开招标容量1.32GW，均为陆上风机；定标容量2.55GW，其中海上风机2.40GW。
　　本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为叶片（-3.7%）、轴承（-2.9%）、塔筒（-2.5%）。个股方面，本周跌幅前三分别为东方电缆（-6.3%）、长盛轴承（-6.1%）和力星股份（-5.2%）。
　　风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼，二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，8月零部件发货情况显著好转。2024年海外零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准，江苏海上风电建设有望快速启动。
　　【电网】
　　本周原材料价格环比持平。
　　2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-7月全国电源工程投资完成额4013亿元，同比+54%；全国电网工程投资完成额2473亿元，同比+10%。2023年7月电源工程投资完成额694亿元，同比+57%，电网工程投资完成额419亿元，同比+25%。
　　2023年1-8月煤电核准容量51.30GW，同比+92%；截至目前9月煤电核准容量0.7GW。2023年1-8月煤电开工容量48.16GW，同比+130%；截至目前9月煤电开工容量0.66GW，煤电建设保持景气度上行。
　　本周电网板块股价整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为电工仪器仪表（-4.2%）、电网自动化设备（-2.6%）和输变电设备（-1.3%）。
　　个股方面，本周跌幅前三分别为炬华科技（-5.4%）、东方电子（-4.4%）和望变电气（-3.9%）。
　　【投资建议】
　　风电：4月以来黑色类原材料价格显著下行，产业链盈利能力较2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，8月零部件发货情况有望显著好转。广东、福建海风竞配快速推进，8月以来浙江、广东海风项目密集核准，江苏启动海风施工招标和海域使用申请公示，年底前招标、开工有望集中释放。
　　今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期，中国风电龙头有望充分受益。2024年海外零部件年度框架订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。
　　电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已新增开工/核准4条特高压直流线路，已完成陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南线路主设备招标，8月哈密-重庆线路已开工。今年以来国网变电设备招标维持高景气度，前四批累计招标金额已达到去年全年的98%。中央全面深化改革委员会审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，国家能源局研究制定电力市场“1+N”基础规则制度，新型电力系统和全国统一电力市场建设迫在眉睫。20-22年电源与电网投资持续错配，电网投资需求日益强化，建议关注主网投资和用电侧改革两大主线。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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