公用环保202309第3期：8月份全社会用电量同比增长3.9% 容量电价或有望推动火电灵活性改造

　　市场回顾：本周沪深300 指数下跌0.83%，公用事业指数上涨0.90%，环保指数上涨0.60%，周相对收益率分别为1.74%和1.43%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第8 和第10 名。分板块看，环保板块上涨0.60%，电力板块子板块中，火电上涨0.48%；水电上涨2.38%，新能源发电上涨0.39%；水务板块上涨1.82%；燃气板块上涨0.91%；检测服务板块上涨0.50%。
　　重要事件：国家能源局发布8 月份全社会用电量等数据。8 月份，全社会用电量8861 亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458 亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711 亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550 亿千瓦时，同比下降9.9%。
　　专题研究：国家能源局在对政协提案的答复函中提到，深入研究煤电机组容量补偿机制。相比于全容量补偿，将容量补偿与火电调峰容量挂钩有利于激发火电企业进行灵活性改造的积极性，增加电力系统调节资源，出清落后火电机组。目前火电企业收到的辅助服务收入仍相对有限，要实现火电转型为调节型电源，需要辅助服务收益进一步提高和容量电价政策的落地，推动火电企业从电量收入向辅助服务收入和容量电费收入转型。
　　投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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