建筑建材行业：基建符合预期延续稳增长 地产端仍承压观察政策作用

　　基础设施投资保持领先固投，且全口径基建单月增速加快。1-8 月份，基础设施（不含电力）投资同比增长6.4%，增速比全部固定资产投资高3.2 个百分点。单月来看，8 月全口径基建投资增速为6.23%，环比7 月提升0.96pct，其中主要系水电燃热投资增速提升带动全口径基建单月增速上行。基于水电燃热往往可前瞻市政基础设施建设，因此我们认为，地方政府主导的市政基建投资有望提振，加之中央要求今年新增专项债券力争在9 月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10 月底前使用完毕，有望缓解地方上项目建设资金问题，此外通常每年9、10 月份为工程建设传统旺季，多重因素驱动下市政基建有望加速复苏，从而带动政府端投资整体提速。
　　分结构来看，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，信息传输业投资增长3.4%，今年以来铁路运输业始终保持较快增长，对交通类投资起到一定的稳固作用，而铁路类新增项目通常涉及国家重大工程，项目推进相对顺畅，因此我们认为有望保持增长态势，地方政府投资回暖的预期下，行业需求端有望实现明显回升。
　　水泥：传统旺季或对水泥价格有一定推涨作用上周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为0.5%。价格上涨地区主要为华北和华东地区，其中华东上涨超5%；价格回落地区主要为中南地区。九月上旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，全国重点地区企业出货率环比提升0.7 个百分点，华东地区企业出货率恢复到7 左右；华南地区受雨水天气影响，出货率有所下降；华北、华中、西南和西北地区企业出货率维持在5-6 成水平。价格方面，受东北地区价格上涨带动，全国水泥价格有所提升，但考虑到局部区供需关系依旧较差，我们预计后期价格继续震荡调整为主。
　　价格由降转升：截至2023 年9 月15 日，全国主要城市水泥价格361.61 元/吨，环比+0.49%，同比-16.12%。
　　出货率连续三周上升：截至2023 年9 月15 日，全国水泥出货率为60.27%，环比+0.68pct，同比-3.49pct。
　　开工率由升转降：截至2023 年9 月14 日，全国水泥开工率为52.34%，环比-1.51pct，同比+0.34pct。
　　整体出库量环比继续提升：截至2023 年9 月12 日，上周全国水泥出库量579.65 万吨，环比+1.13%，同比-28.8%。其中，水泥直供量（基建）为224.9 万吨，环比+1.35%，同比-7.78%；房建+民用水泥　　用量为354.75 万吨，环比+1%，同比-37.79%。
　　库容比基本稳定：截至2023 年9 月15 日，全国水泥库容比为75.75%，环比+0.37pct，同比+7.5pct。
　　浮法玻璃：个别产线点火叠加缺乏持续性支撑，价格或将下降上周浮法玻璃价格小幅上涨，库存小幅上涨。近期部分下游加工厂前期签订合同或因资金问题导致订单延后，但一线品牌及地方品牌大厂订单相对稳定。近期库存小幅提升或反映下游加工厂订单需求有所转弱，订单在季节性时点、价位偏高、资金紧张下或缺乏持续性支撑，我们预计短期下游或将继续以刚需为主，需持续关注浮法玻璃厂产销率变动，预计价格将小幅回落。
　　5mm 浮法玻璃价格连续上涨：截至2023 年9 月14 日，全国5mm 浮法白玻价格为109.99 元/重箱，环比+0.15%，同比+23.58%。
　　玻璃库存环比小幅提升：截至2023 年9 月14 日，全国（小口径）玻璃库存为2903 万重箱，环比+1%，同比-44%；全国（大口径）玻璃库存为3933 万重箱，环比+1%，同比-41%。
　　5mm 浮法玻璃价差稳定：截至2023 年9 月14 日，5mm 浮法玻璃天然气价差为46.83 元/重箱，环比+0.18%，同比+101.73%；5mm 浮法玻璃石油焦价差为65.67 元/重箱，环比+0.01%，同比+234.7%；5mm 浮法玻璃重油价差为44.52 元/重箱，环比+0.42%，同比+418.73%。
　　光伏玻璃：产能小幅提升，短期来看价格继续维持稳定上周国内光伏玻璃库存继续下降，价格维持稳定。供应端来看，全国光伏玻璃在产生产线共计457 条，日熔量合计91880 吨/日，环比增加1.10%，较上周由平稳转为增加，在产产线后续或仍有增量。需求端近期组件厂家开工基本稳定。我们认为未来短期供需关系变化不大，预计价格继续维持稳定。
　　光伏玻璃价格稳定：截至2023 年9 月15 日，光伏3.2mm 镀膜玻璃(均价）为27.88 元/平方米，环比-0%，同比+5.19%，3.2mm 原片玻璃(均价）为19.75 元/平方米，环比-0%，同比+3.95%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为19.75 元/平方米，环比-0%，同比-1.25%，2.0mm 原片玻璃(均价） 为14.88 元/ 平方米， 环比-0% ，同比+2.59%。
　　光伏玻璃差价稳定：截至2023 年9 月15 日，3.2mm 镀膜玻璃天然气价差104.59 元/重箱，环比+0.5%，同比+4.64%，3.2mm 原片玻璃天然气价差53.81 元/重箱，环比+0.99%，同比+1.38%，2.0mm　　镀膜玻璃天然气价差53.81 元/重箱，环比+0.99%，同比-9.3%，2.0mm 原片玻璃天然气价差23.34 元/重箱，环比+2.3%，同比-6.46%。
　　投资建议：
　　建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工旺季有望带动水泥利润边际改善，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；保交楼贷款支持计划延续实施至2024 年5 月末，竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃龙头企业，此外，商务部已发布关于促进家居消费若干措施的通知，消费建材头部企业有望迎来复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建议关注稳健复苏的玻纤板块，后续供需格局有望改善的背景下，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等；光伏高景气背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建、苏文电能；“一带一路”十周年之际，国际工程项目订单需求有望提速，建议关注中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际；减隔震行业扩容逻辑兑现的背景下推荐震安科技（赛道具备长期投资机会），建议关注天铁股份、时代新材、科顺股份；受益于下游电子等高景气板块，建议关注洁净室行业标的圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成、太极实业；设计+AI 场景有望随着技术提升而大幅提高经营效率，建议关注华建集团、华阳国际、华设集团。
　　风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。