中国内窥镜行业高速发展
中国内窥镜市场空间广阔,2017 年至2021 年我国医用内窥镜市场规模从171 亿元增长到248 亿元,期间复合增长率达9。70%。随着国家政策的大力支持以及下游市场需求增加,促使内窥镜技术的创新迭代,行业将继续保持快速增长态势,预计2025 年市场规模将达到393 亿元,2021 年至2025年复合增长率达12。20%,2030 年预计增长至609 亿元,2025 年至2030 年复合增长率达9。20%。
内窥镜国产渗透率低,国产化替代空间大
2021 年国内内窥镜市场国产渗透率仅6。90%,93。10%的内窥镜市场被进口品牌所垄断。国产内窥镜在图像清晰度、色彩还原度等核心性能指标上已逐渐追赶进口中高端产品。未来,在中国医疗内窥镜市场中,鼓励国产采购、国产价格优势及相关政策的叠加作用下,国产内窥镜具有相当大的放量空间。预计2025 年,国产渗透率将达到18。30%,2030 年达到35。20%。
四大技术平台铸就核心竞争力,自主品牌放量在即公司聚焦光学和微创医疗器械技术,围绕“光学技术、精密机械技术、电子技术及数字图像技术”四大技术平台形成了光学系统设计、光学加工、光学镀膜、光学系统集成与检测、精密机械设计及封装、电子控制、数字图像处理等多项核心技术。在国内开展自有品牌产品的开发、注册和销售,目前,已形成了从荧光腹腔镜扩展到白光腹腔镜、胸腔镜、关节镜、宫腔镜、3D 腹腔镜等产品线,产品应用从普外科扩大到妇科、泌尿科、骨科等多个科室。同时,4K 荧光内窥镜系统以及4K 除雾摄像系统分别进入临床销售和注册阶段,产品也具有较强竞争力。自有品牌整机梯队已初见雏形,公司还将进一步扩大产品梯队,为未来发展奠定坚实的基础。
公司盈利预测与估值
预计公司2023 年至2025 年营业收入分别为594。73、782。58、1,010。50 百万元,YOY 分别为24。73%、31。59%、29。12%;EPS 分别为1。76 元/股、2。31元/股、2。99 元/股,YOY 分别为17。15%、31。50%、29。19%,目标价为62元/股,给予公司“推荐(首次)”投资评级。
投资风险提示
对单一大客户依赖风险,国际贸易环境多变风险,技术转化不确定风险等
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(责任编辑:王丹 )
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