公用事业及环保产业行业专题研究报告：7月用电：用电增速上行 能源板块颇具亮点

　　7 月全社会用电增速为6.8%，三大产业均同比正增长。7 月全社会用电量8887.8 亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量139.3 亿千瓦时，同比增长14.6%；第二产业用电量5383.1 亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1734.8 亿千瓦时，同比增长9.1%；城乡居民用电量1630.6 亿千瓦时，同比上升10.2%。一、二、三用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达44.5%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。
　　（1）TMT 板块—电量同比增速为6.94%。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长6%、12.07%，软件和信息技术服务业日均用电同比减少0.36%。
　　（2）能源板块—用电量同比增长10.89%，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量连续高增，上升15.46%；超双年均值/五年均值，主因火电需求旺盛，煤炭供给端开采加工景气度高。
　　（3）地产周期板块—用电增速为3.99%，较上月环比上升3.75pcts。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，农业用电量增幅最大，达13.31%；环比来看，房地产业日均环比增幅最大，增速为26.89%,电力、热力和建筑业用电环比增加13.46%和16.35%。
　　（4）制造板块——用电量增速为7.76%，较上月增幅环比上升1.91pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同比增加24.8%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达33.0%。
　　（5）消费板块—用电量同比增长9.62%，较上月增速收窄0.15pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达13.23%和13.21%。
　　（6）交运板块——用电量同比增长8.28%，增幅收窄2.95pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长13.15%，其他运输业日均用电量同比增长8.52%，仅道路运输业日均用电量同比减少1.78%；从日均环比来看用电量皆增。
　　行业视角：光光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为72.4%、72.3%、46.3%，增速前三与2022 年7 月保持一致，行业整体延续高景气。7 月用电增速后十名大多集中在高耗能相关行业。降幅前三行业为黄磷、港口岸电、仪器仪表制造业，分别同比下降28.3%、23.7%和15.9%。2023 年7 月全国线路损失量为311.5 亿千瓦时。
　　区域视角：7 月，山东新增用电量最高。各省用电增量贡献率前五省份分别为山东、广东、内蒙、河北和河南，前五名省份增量贡献率高达53.46%；新增贡献率最高的山东贡献率达14.05%。
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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