快递行业2023年8月经营数据点评：快递业务量增速回升 Q4旺季行业竞争有望缓和

　　23 年8 月快递行业业务量增速回升。23 年8 月，全国快递业务量完成111.6亿件，同比增长18.3%，较上年同期增速增加13.4pct；快递业务收入完成992.8亿元，同比增长12.3%，较上年同期增速增加7.1pct；单票收入约8.89 元，同比下降约5.1%，环比上涨约0.6%。2023 年前八月，快递行业CR8 指数为84.1，同比减少0.7，环比2023 年前七月减少0.2。
　　23 年8 月义乌地区/广州市快递平均单票收入同比下跌。浙江省快递业务平均单票收入约4.81 元，同比减少0.50 元，环比增加0.02 元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约2.58 元，同比减少0.18 元，环比增加0.01 元；广东省快递业务平均单票收入约8.01 元，同比减少0.17 元，环比增加0.10 元，广州市快递业务平均单票收入约7.52 元，同比减少0.97 元，环比增加0.15 元。。
　　2023 年8 月实物网购社零占比同比上涨。2023 年8 月，全国社零总额同比增加4.6%，较上年同期增速减少0.8pct；实物商品网上零售额同比增长7.6%，较上年同期增速减少5.2pct；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为26.3%，同比增加0.73pct，环比增加1.2pct。
　　整体来看，线下消费复苏节奏放缓，但网购需求恢复较好，实物网购社零占比创有史以来的6 月单月新高，虽然7 月、8 月出现季节性回落，但仍为有史以来的单月新高；若以21 年同期为基数，23 年6 月、7 月实物商品网上零售额增速出现明显回落，侧面反映经济下行对网购需求的负面影响，不过23 年8 月增速已开始出现明显好转。展望未来，我们认为网购需求仍有较强韧性，经济下行对行业整体需求冲击有限，快递行业需求仍能维持较高增速。
　　2023 年8 月快递公司单票收入同比继续下降。2023 年8 月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量较22 年同期分别同比增加11.9%（剔除丰网）、9.1%、14.5%、24.0%（除顺丰、韵达外，其他公司增速高于行业平均增速18.3%），较21 年同期分别同比增加4.8%（包含丰网）、6.4%、26.2%、66.4%。2023 年8 月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.54 元、2.17 元、2.34 元、2.10 元，环比分别变化-0.18、-0.03、+0.01、-0.06 元，同比分别减少1.17（剔除丰网）、0.46、0.18、0.32 元。整体来看，通达系快递公司单票收入同比仍出现一定下滑，市场竞争依然激烈。综合以上量价因素，2023 年8 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入较22 年同期同比分别变化+2.4%、-9.9%、+6.2%、+7.6%，增速环比23 年7 月分别增加2.3、3.3、4.1、0.3pct，同比分别减少8.1、34.7、24.3、58.8pct。以2021 年8 月为基数，2023 年8 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入分别同比增加8.5%、12.4%、38.5 %、79.1%。
　　投资建议：经济下行对快递行业整体需求冲击有限，行业业务量增速保持平稳，不过行业竞争今年以来不断加剧，行业平均单票收入下行趋势明显，同时行业CR8 集中度也出现持续下行；不过随着Q4 行业传统旺季的带来，行业价格竞争有望出现阶段性缓和。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、韵达股份，建议关注圆通速递、申通快递和中通快递（H）。
　　风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，单票收入大幅下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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