计算机行业深度报告：算力&空间视角深度推演AI应用发展路径

　　论点一：AI 应用渗透率提升拐点已至，天花板有望超80%。AI 算力占比步入“20%+”新阶段，参考智能手机-移动应用渗透率曲线，AI 应用发展有望迎来最陡峭一笔。渗透率是衡量新技术发展阶段的重要指标。不同阶段拐点映射中期行业增速。不同于智能手机、智能电动车等行业，AI 应用渗透率较难衡量，市场普遍采用咨询公司口径，我们用智能算力渗透率刻画下游模型及应用发展节奏，尽可能为AI 产业投资提供前瞻指引。复盘智能手机、移动互联网、智能电动车渗透率，随着iPhone 推出，2011 年底至2014 年中，国内智能手机渗透率从23%提升至88%，应用端紧随其后迎来爆发，国内手游渗透率从2012Q4 的22%快速增长至2014Q2 的81%。当前国内AI 算力在总体算力中占比约22.8%，2021-2026 年CGAR 约50%，参考移动互联网普及进程，AI 应用渗透率长期天花板或超80%，且技术结合更加紧密。
　　论点二：AI＋行业，大势所趋，异步并进。各行业由于数字化基础、模型精度要求、业务特点不同，在推动智能化落地上存在差异。中国企业数字化转型支出预计保持较高增长，2022 至2026 年CAGR 为18.89%。当前各行业信息化水平、对人工智能模型的容错程度存在差异，导致行业间智能化推动节奏的差异。更多涉及供应链管理及运营策略，营销及服务研发的行业有更强的动力推动人工智能的应用。
　　论点三：市场空间大，而供给尚存空白，机器人、互联网、制造、金融为AI应用长坡厚雪赛道。互联网具有天然的用户连接优势，数字化程度亦较为领先。互联网行业除自身人工智能、视频游戏、数据处理、隐私保护等对智能算力有较高需求外，亦为其他行业提供算力支持，据公开新闻，互联网大厂仍在快速扩展智算算力储备。制造业中，除了传统IT 需求外，设计仿真、全域数字孪生、工业元宇宙、自动驾驶仿真、工业智能决策、AI 视觉质检等场景也对智能算力提出更多需求。制造行业数智化转型主要基于降本增效、智能决策需求，场景丰富、落地路径较为清晰，算力需求的天花板较高。
　　金融行业提质增效需求较强，AI 与金融业务融合有望进一步加深，金融AI应用产品供给不断丰富，包括算力在内的IT 产品国产化有序推进。
　　论点四：优质供给解决需求痛点，空间有限但落地快，AI 办公、智慧教育、普惠医疗等逻辑清晰。微软于9 月26 日，作为Windows11 免费更新的一部分推出，将Copilot 全面引入电脑端系统及应用。Microsoft 365 Copilot以及全新AI 助手Microsoft 365 Chat 也将于今年11 月1 日面向企业客户全面推出。Copilot 企业版本售价为每用户每月额外30 美元，较之前定价上涨83%。教育行业数智化有利于教育资源普惠，预计2015-2024 年行业增速CAGR 为9.5%。智能算力需求集中在智慧校园、科研计算、人工智能方面。
　　医疗机构信息化建设的下一阶段对算力的需求有阶梯式的上升，体现在原有院端算力硬件的升级，以及更多依赖云计算。B 端AI+医疗应用集中于研发与辅助诊疗方面，中长期对智能算力需求拉动同样显著，助力AI 应用普及。
　　相关标的：腾讯控股、金山办公、科大讯飞、焦点科技、鼎捷软件、同花顺、新致软件、鸥玛软件、润达医疗、神州泰岳、万兴科技等。
　　风险提示：人工智能技术发展不及预期，企业数字化转型速度不及预期，算力服务行业竞争加剧风险，政策支持力度不及预期，云计算厂商市场拓展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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