农林牧渔行业：9月板块小幅跑输 关注生猪产能持续去化

　　畜禽养殖：根据畜牧业信息网，2023 年9 月全国生猪均价16.90 元/公斤，环比下跌2.03%，同比下跌27.96%。中秋国庆双节期间，猪价震荡回落，据搜猪网，10 月6 日全国瘦肉型生猪均价再次跌破8 元/斤，价格下跌主要源于节后消费需求回落、供给相对充足。尽管3 季度猪价反弹，但高度有限，行业内的高成本产能仍处于亏损状态，行业整体资金链压力在持续累积，母猪产能处于去化状态。从仔猪价格角度，9 月仔猪价格加速下跌，部分地区7 公斤仔猪价格跌破200 元/头，或侧面反映行业对未来的悲观预期。据农业农村部数据，截至8 月末，全国能繁母猪存栏量约4241 万头，环比下滑0.7%。伴随资金压力的累积，行业产能去化有望加速，当前板块估值处于历史相对低位，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。白羽鸡方面，双节期间毛鸡价格相对平稳，商品代鸡苗价格小幅反弹；按22 年祖代引种节奏推算，预计4 季度开始父母代存栏有望逐步下降，益生股份、圣农发展等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，企业盈利具备较大弹性，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：9 月，玉米、豆粕价格环比基本持平，饲料成本整体保持高位。肉鸭、蛋禽盈利刺激存栏明显恢复，禽料需求保持增长趋势，猪料需求维持平稳。水产料方面，成鱼紧缺及中秋国庆节前备货需求增加带动水产品价格整体上行，其中广东草鱼（2 斤规格）、广东生鱼（2 斤规格）、湛江白对虾（40 尾规格）9 月均价较8 月分别上涨约8%、29%、9%（数据来源：通威农牧公众号），9 月华南地区台风、暴雨天气导致水产料需求阶段性承压。考虑到春季投苗量下降叠加需求回暖，预计四季度水产品价格整体偏强，建议关注价格反弹对饲料投喂量的积极性作用。水产饲料行业进入加速洗牌阶段，看好具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，下游存栏高位震荡叠加近期猪价反弹，动保需求有望维持，建议关注非瘟疫苗、猫三联宠物疫苗后续审批及商业化进展，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：据农业部，今年转基因试点范围扩展到5 省区20 个县，关注首批转基因玉米过审品种公布情况。关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物食品：据魔镜数据，9 月淘宝及天猫宠物类销售额44.19 亿元，环比下滑1.0%，同比下滑15.1%。出口方面，随着海外库存去化到位、美元兑人民币汇率维持高位等，宠粮出口端环比有望持续增长，龙头公司有望受益。重点关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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