机械行业：9月制造业PMI重回扩张区间 双节铁路客流量较19年增25%超预期

　　市场行情回顾：节前4 个交易日（9 月25 日-28 日）机械设备指数上涨1.11%，沪深300 指数下跌1.32%，创业板指下跌0.47%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第2 位。剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）28.9 倍。节前4 个交易日（9 月25 日-28 日）机械行业涨幅前三的板块分别是风力设备、机床工具、半导体设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是航运设备、机器人、激光。
　　周关注：9 月制造业PMI 重回扩张区间，双节铁路客流量较19 年增25%超预期
　　【数控机床&刀具】国家统计局数据显示，9 月PMI 指数50.2%，今年4 月以来首次回到荣枯线之上；8 月工业增加值同比增长4.5%，环比加快0.8pct。8月金属切削机床产量5 万台，同比持平；1-8 月累计产量40 万台，同比下降1%。9 月18 日，财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部发布关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023 年1 月1 日至2027 年12 月31 日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。相比今年3 月财政部出台的税收抵扣政策，相关企业研发费用可在税前再多抵扣20%，有助于刺激企业进一步加大研发投入，并增厚企业利润。假设按2022 年研发费用率计算，则华中数控/ 亚威股份/ 秦川机床/ 宇环数控2023 年业绩弹性有望达到59%/18%/12%/12%。随着政策不断向高端制造倾斜，工业母机利好政策频出，产业链各环节企业有望充分受益。6 月起通用机床&刀具景气度小幅好转，我们认为，随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动。建议关注机床&刀具底部复苏机会，机床标的海天精工、纽威数控，刀具标的华锐精密、欧科亿、中钨高新。
　　【轨交装备】至10 月8 日，为期12 天的铁路国庆黄金周运输圆满收官。全国铁路累计发送旅客1.95 亿人次，日均发送旅客1624.7 万人次；国家铁路累计发送货物1.35 亿吨，货物发送量保持高位运行。长三角铁路12 天（9 月27日至10 月8 日）发送旅客逾3840 万人次，日均发送旅客逾320 万人次，较2019 年同期增幅超25%，创历年国庆黄金周运输新高。7 月21 日，专为第19届杭州亚运会打造的复兴号亚运智能动车组（下称亚运智能动车组）在中国中车正式下线。亚运智能动车组列车为4 动4 拖的8 辆编组动力分散型动车组，设计时速350 公里，定员578 人，由浙江交通集团购置，具有定制化、绿色、智能、舒适等特点。据RT 轨道交通统计，2023 年6 月，全国共11 座城市，16 条轨道交通线路，共计2120 辆地铁车辆中标。涉及宁波、北京、天津、深圳、上海等多城市的车辆采购。我们认为，铁路投资仍在持续推进，但铁路客车总体只减不增，在前日国铁大规模招标的背景下，一方面招标采购订单将向下传递，另一方面，招标采购需求仍可能持续释放，推荐关注整车厂商中国中车，和信号龙头中国通号。
　　投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D 打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。
　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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