研报掘金｜广发证券：维持李宁“买入”评级合理价值54.28港元

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研报掘金｜广发证券：维持李宁“买入”评级合理价值54.28港元：格隆汇10月12日｜广发证券发布研究报告称，维持李宁“买入”评级，合理价值54.28港元，预计2023-25年归母净利润分别为43.6/53.2/61.1亿元。公司自9月起开始持续回购股份，于9月19日、9月28日、10月4日分别回购72/20/30万股，回购金额共3745.8万元。截至2023H1末账面净现金余额达89.5亿元，无有息债务，若持续回购股份，有望强化市场信心、加速恢复市场情绪。研报指，看好公司未来业绩健康增长，短期李宁经营质量维持健康，利润率有望修复。一方面，终端销售环境稳步恢复，叠加去年同期低基数，2023Q4流水增速有望环比加速；另一方面，截至2023H1库销比及库龄结构仍保持健康，整体库销比为3.8个月，6个月以下存货占比为87%。考虑公司健康的库销比及库龄结构，清库存压力较小，该行对其下半年折扣改善保持乐观，有望驱动毛利率改善。