建筑行业周报:特殊再融资债集中落地、“一带一路”高峰论坛召开在即 关注城中村三大受益链条、国际工程板块

2023-10-16 12:40:11 和讯  中泰证券耿鹏智
  核心观点
  重申观点:建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好,国企改革提速叠加估值体系重塑强催化,价值重估有望持续带动估值修复。
  本周重点关注:国务院总理强调加快落地宏观政策组合拳, 扎实推动经济高质量发展;城中村改造分三类推进实施,截至目前已入库城中村改造项目162 个;地方化债提速,特殊再融资债券集中落地;第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于下周在京举行,十一国高层确认出席。
  本周关注
  关注1:10 月13 日下午,中共中央政治局常委、国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会,强调加快落地宏观政策组合拳。
  当前我国经济发展机遇和挑战并存,要保持定力、稳中求进,扎实推动经济高质量发展。
  总理强调要更加注重有力有效实施宏观政策调控,进一步打好宏观政策组合拳,提高政策举措的组合性、协同性、精准性,推动各项政策加快落地见效,加强政策预研储备,为实现经济社会发展目标提供有力支撑。
  关注2: 中国超大特大城市正积极稳步推进城中村改造,分三类推进实施,已入库城中村改造项目162 个。
  超大特大城市正积极稳步推进城中村改造。10 月12 日,住建部发文称,各地正按照部署,扎实开展配套政策制定、摸清城中村底数、编制改造项目方案等工作。改造方案看:
  城中村改造分为三类实施:一类是符合条件的实施拆除新建,另一类是开展经常性整治提升,第三类是介于两者之间的实施拆整结合。改造进度看:住建部城中村改造信息系统投入运行两个月以来,已入库城中村改造项目162 个。
  (1)工程建设板块:重点推荐中国交建(0.54xPB)、中国铁建(0.46xPB)、安徽建工(0.89xPB),重点关注中国建筑(0.59xPB)、上海建工(0.80xPB)、隧道股份(0.65xPB);(2)规划设计板块:重点关注华阳国际(23.4xPE-TTM)、祁连山(中交设计)(17.3 xPE-TTM)、华建集团(13.0xPE-TTM)、启迪设计(170.6 xPE-TTM);(3)检测评估板块,重点关注深圳瑞捷(55.2xPE-TTM)、上海建科(20.6xPE-TTM)。
  关注3: 地方化债提速,特殊再融资债券集中落地。
  特殊再融资债券重启发行,一揽子化债方案“拉开序幕”。自7 月24 日中共中央政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”后,新一轮隐性债务化解正式拉开帷幕。化债机制看:特殊再融资债券债务置换方式为以“时间换空间”,契合财政部“逐步缓释债务风险”的化债思路。发行特殊再融资债券置换隐性债务、缓释地方政府偿债压力的举措,得到研究机构的普遍看好。发行规模看:截至10 月13 日,包括内蒙古、辽宁、天津、重庆、云南、广西、吉林、青海等在内的17 个省区市已成功发行或计划发行特殊  再融资债券7262.5 亿元。
  关注4: 截至10 月13 日,已有十一国高层确认出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。高峰论坛将于10 月17 日至18 日在北京举行,主题为“高质量共建‘一带一路’,携手实现共同发展繁荣”。
  确认出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛各国高层名单将持续更新。130 多个国家的代表将共商合作大计,反映各国对通过共建基础设施、促进贸易和人文交流来实现互利共赢的信心。截至10 月13 日,包括俄罗斯、阿根廷、智利等在内的十一国国家元首或政府首脑表示确认出席高峰论坛。各国高层将共同探讨解决全球性挑战的途径,通过建立更加开放、包容和可持续的合作机制,推动一带一路合作进一步向前发展。
  重点推荐:中国交建(0.54xPB)、中国中铁(0.59xPB)、中国铁建(0.46xPB)、中国中冶(0.73xPB)、中国能建(0.98xPB)、安徽建工(0.89xPB)、中材国际(23年9.8xPE)、北方国际(23 年15.4xPE);重点关注:祁连山(中交设计)(17.3xPE-TTM)、浙江交科(0.75xPB)、山东路桥(0.79xPB)。
  板块跟踪
  【基建市政】:
  截至2023 年10 月13 日,2023 年新增地方专项债发行规模累计35024 亿元,共有66.3%新增专项债额度投向基建类项目。10 月1-13 日,新发行及拟发行地方专项债233 亿元,市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别25.3%/9.3%/16.3%。
  【专业工程】:
  火电投资上行、核准装机再提速,灵活性改造迎景气区间。2023 年10 月1-13 日,全国新开工火电装机8.4GW,新核准火电装机4.0GW。2022 年,全国核准火电装机合计82.5GW , 同比增速达343.5% ; 其中: 22Q1-4 装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW,23Q1/Q2/Q3 核准分别18.3/13.8/24.2GW;投资进度方面,2022 年全年,全国主要发电企业电源工程完成投资7208 亿元,同比增长22.8%;电网工程完成投资5012 亿元,同比增长2.0%;国内火电电源基本建设投资达909亿元,同比高增28%。
  22Q4-23Q3 核准放量持续,海风工程景气度有望持续上升。据风电头条,23Q3 海上风电核准装机量达4.1GW。根据《2022 全球海上风电大会倡议》,“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间,板块景气度有望持续上升。
  【地产链】:
  销售端:30 大中城市商品房成交面积周环比-69.0%、同比-5.2%。1)新房方面,2023 年第40 周(10 月2 日-10 月8 日),30 大中城市商品房成交面积为94.34万平方米,环比-69.0%、同比-5.2%;2)二手房方面,2023 年第40 周,全国二手房出售挂牌量指数为37.68,环比5.4%,同比-9.2%。
  拿地端:房企拿地环比-54.0%。100 大中城市:23 年第40 周,100 大中城市当周供应土地规划建筑面积859.17 万平方米,环比-54.0%,同比-43.3%(去年同期当周供应土地面积1515 万平方米)。
  行情回顾:建筑板块(10.9-10.13)单周累计跌幅4.4%申万建筑指数(10.9-10.13)单周跌幅4.4%,列申万32 个一级行业中列第31 位,上证指数单周跌幅0.7%。细分三级行业方面:电子板块涨幅最大,为4.9%;社会服务板块跌幅最大,为-5.2%。
  【个股行情】:筑友制造科技(7.98%)、美丽生态(5.67%)、远大住工(5.12%);【活跃度&估值】:本周(10.9-10.13)建筑板块日均交易量164 亿元,较上周日均值141 亿增加23 亿元。截至10 月13 日收盘,建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM 8.7 倍、市净率0.79,对应10 年历史估值分位数分别为4%、0%,处于历史估值低点。
  高频跟踪:本周城投债发行量上升,住宅用地供应同比下降、中板价格环比下降【资金】:本周城投债发行额633.7 亿元,新增52 只专项债。
  【土地供应】:本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-22%/-42%。
  【原材料】:石油沥青开工率周环比下降,螺纹钢价格下降。
  风险提示:基建投资增速不及预期;房地产投资增速不及预期;电力投资增速不及预期;国企改革推进不及预期;海外项目需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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