氢能&燃料电池行业研究：FCV蓄势待发 电解槽迎大额招标

　　行业数据点评
　　FCV 9 月装机量为35.79MW，1-9 月累计396.22MW。2023 年9 月，燃料电池系统装机量35.79MW，同比下滑33%，其中商用车装机量为33.6 MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV 预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计2023 年FCV 将持续看向翻倍。
　　FCV 9 月上险量为323 辆，1-9 月累计4125 辆。2023 年9 月，燃料电池系统总装机数量为323 辆，其中商用车为295辆。由于统计口径差异，中汽协公布的9 月份FCV 产销分别为144/14 辆，同比-21%/-93%。今年以来FCV 逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销有望持续高增长。
　　亿华通单月装机第一，捷氢科技前9 月累计装机登顶。9 月，亿华通装机量第一，为13294.5 kW，占比40%；东方电气第二，装机6134kW，占比18%；第三是重塑能源，装机5440kW，占比16%。2023 年1-9 月，捷氢科技累计装机量第一，为56742kW，占比15%；亿华通累计装机量第二，为54663.1kW，占比15%；鸿力氢动累计装机量第三，为34635kW，占比10%。
　　郑州宇通月度上险量位居榜首。9 月商用车上险量郑州宇通第一，为143 辆，占比达49%；中国重汽位列第二，为56辆，占比达19%；佛山飞驰第三，为27 辆，占比达9%。2023 年1-9 月，厦门金龙累计上险量第一，为487 辆，占比12%；北汽福田累计上险量第二，为451 辆，占比11%；金龙联合累计上险量第三，为331 辆，占比达8%，此外乘用车累计上险327 辆。
　　示范城市群产销：9 月，河北示范城市群推广数量最高，1-9 月北京示范城市群达到1460 辆。按照五大城市群统计口径，2023 年9 月，河北示范城市群整车落地量最多，为179 辆，其中唐山市贡献77 辆，郑州和上海市分别贡献93 和9 辆，其次为北京城市群，为127 辆，包含北京市、唐山和天津分别贡献的39、77 和11 辆，河南、广东和上海城市群为102 辆、17 辆和9 辆。2023 年1-9 月，北京示范城市群累计上险量最多，为1460 辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为1358 辆、1050 辆、916 辆和353 辆。
　　全球整车产销：1）日本：2023 年1-8 月，2023 年1-8 月，日本丰田FCV 全球累计销量为3251 辆，同比上升18%。；2）韩国：2023 年1-8 月，韩国现代FCV 全球累计销量为3512 辆，同比下降38%，其中本土累计销量为3812 辆，同比下降43%；3）美国：2023 年1-8 月，美国国内FCV 累计销量为2619 辆，同比增加34%，其中1-8 月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达94%。
　　绿氢项目电解槽招标：2023 年1-10 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共17 个，合计电解槽招标量达1305MW。已超去年总和;从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比29%/26%/19%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为792/720 万元/套和747/720 万元/套（1000 Nm3/h）；PEM 电解槽为580 万元/套（200Nm3/h）。
　　投资建议
　　2023 年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注科威尔、京城股份、致远新能、昇辉科技、亿利洁能。
　　风险提示
　　政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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