本周医药板块表现弱于整体市场,中药板块领跌。本周全部A 股下跌3.89%(总市值加权平均),沪深300 下跌4.17%,中小板指下跌4.70%,创业板指下跌4.99%,生物医药板块整体下跌6.88%,生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看,化学制药下跌7.11%,生物制品下跌5.96%,医疗服务下跌7.42%,医疗器械下跌5.97%,医药商业下跌5.80%,中药下跌8.22%。医药生物市盈率(TTM)26.07x,处于近5 年历史估值的24.81%分位数。
ADC 领域再次达成重磅合作,关注具备出海潜力的国产ADC。默沙东以最高可达220 亿美元的总金额获得第一三共三个ADC 产品的全球(除日本)权益,GSK 就翰森制药的B7-H4 ADC 达成合作协议。ADC 作为一种“精准化疗”,拓宽了靶点的可成药性,并且具备和当前疗法进行联用的潜力,在多个适应症取得了优秀的临床数据。部分国产ADC 具备差异化的分子设计,在全球的研发进度处于第一梯队的位置,且读出了优秀的早期临床数据,有望凭借对外授权竞争全球的市场,建议关注拥有全球化创新能力的国产ADC 龙头:科伦博泰生物-B、恒瑞医药、百利天恒-U 等。
10 月月度观点:上市公司三季报将陆续披露,和院内诊疗需求相关度较高的标的预计短期业绩受到影响,但市场对于医药行业整顿的影响已较充分预期。在这个大前提下选择产品、经营、管理等各方面具有突出竞争优势的龙头企业,大概率能在未来3 年医药行业向上的周期中获得超额收益。医药行业处于基本面向上(需求稳定可持续,优质供给涌现,一般供给持续退出,自主可控能力持续提升)、长期发展路径清晰(创新、合规、国际化)的大周期。
风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
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(责任编辑:王丹 )
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