立华股份(300761)2023三季报点评报告:业绩环比扭亏为盈 看好行业景气回升

2023-10-26 13:05:04 和讯  国海证券程一胜
事件:
2023 年10 月25 日,立华股份发布2023 年三季报:公司2023 年前三季度实现营收111.61 亿元,同比+10.26%;归母净利润亏损-2.85 亿元,亏损较Q2 收窄。其中,2023Q3 实现营收42.02 亿元,同比-3.72%,归母净利润3.07 亿元,环比扭亏为盈。
投资要点:
2023Q3 业绩环比扭亏为盈。公司2023 年前三季度实现营收111.61亿元,同比+10.26%;归母净利润亏损-2.85 亿元,亏损较Q2 收窄。
其中,2023Q3 实现营收42.02 亿元,同比-3.72%,归母净利润3.07亿元,环比扭亏为盈。上半年黄鸡价格较为低迷,从行业角度看,黄鸡在2020-2022 年产能去化充分,下半年需求端的边际改善将带动基本面复苏,行业景气度后续有望持续上行。
黄鸡活禽转冰鲜大趋势不变,公司屠宰布局稳步推进。为满足销售端活转鲜的变化趋势,公司积极布局黄羽鸡屠宰产能,依托江苏立华食品积累的冰鲜鸡生产管理和销售经验,在湘潭、扬州、惠州、泰安、潍坊等一体化养鸡子公司所在地布局黄羽鸡屠宰产能。目前,湘潭屠宰厂已投产,扬州屠宰厂已投入试运营,其余屠宰厂将于今明两年逐步投产,屠宰产品的比例将呈逐年较快增长的态势,今年冰鲜产品计划在去年基础上翻番,达到3,000 万只。随着屠宰厂的陆续投运,公司冰鲜产品将更好地覆盖长三角、珠三角、京津冀等核心区域市场,推动产业链纵向延伸。
盈利预测和投资评级 考虑到2023 年上半年黄鸡价格走低,亏损较大,我们调整2023-2025 公司归母净利润为1.3/16.19/10.36 亿元,2024、2025 年对应PE 分别8.01、12.52 倍,但考虑到黄羽鸡价格下半年优于上半年,行业景气度不断提升,三季度业绩环比扭亏为盈,公司黄鸡业务盈利能力预计得到修复,叠加公司生猪业务出栏量稳定增长,维持“买入”评级。
风险提示 禽类产品价格大幅波动风险;禽类发生疫病的风险;原材料价格波动的风险;存货减值的风险;合作农户管理风险;共建养殖棚款和农户借款风险;公司业绩预期不达标的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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