奥普特(688686)点评:Q3下游需求承压 期待3C新项目落地

2023-10-31 20:10:06 和讯  申万宏源研究王珂/李蕾/刘建伟/何佳霖
事件:公司发布2023 年三季报:23 年Q1-3 实现营业收入8.46 亿元,yoy-7.06%;归母净利润2.05 亿元,同比-26.79%。 Q3 单季度实现营收2.27 亿元,yoy-26.69%;归母净利润0.31亿元,yoy-63.04%。业绩表现低于市场预期。
点评:
营收端:23 年Q1-3 实现营业收入8.46 亿元,yoy-7.06%,分下游行业来看,1)消费电子:前三季度同比下降4.30%,同比下滑主要系今年公司与客户配合的新项目尚处于研发配合阶段(如VR、AOI 等),预计明年进入量产交付期,且机器视觉产品在手表、平板电脑等新产品线渗透率提升逻辑不变,故长期高增长依旧;2)新能源:前三季度下降14.53%,我们认为是由于下游锂电大客户订单节奏放缓,导致收入确认递延,公司目前持续开拓锂电新客户,未来依赖大客户的风险将降低。
盈利能力短期承压,经营现金流大幅改善。23 年Q1-3 毛利率66.33%,同比-0.74pct,净利率24.21%,同比-6.52pct,从期间费用来看,23Q1-3 期间费用率40.91%,yoy+2.86pct;其中销售费用率19.71%,yoy+2.86pct;管理费用率3.37%,yoy+0.87pct;研发费用率18.96%,yoy+3.71pct;财务费用率-1.13%,yoy+0.35pct。期间费用增长主要系研发人员、销售人员增长,搬入新厂房后折旧摊销。截至三季报,公司经营现金流净额1.35 亿,去年同期为负,现金流管理成效显著。
实际控制人及其一致行动人拟增持公司股份,彰显对未来经营信心。根据公司公告,公司实际控制人卢盛林(董事长、研发总监)、卢治临(总经理)及其一致行动人许学亮(副总经理、董秘)拟自2023 年10 月31 日起6 个月内,通过包括但不限于集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份,合计拟增持股份的金额不低于2700 万元且不超过3500 万元。
盈利预测与估值。考虑到Q3 收入以及业绩不及预期,我们调低23-25 年收入及业绩预测,预计公司23-25 年归母净利润分别为2.72、3.77、4.65 亿元(前期分别为3.62、4.87、6.11 亿元),公司目前股价对应23-25 年PE 分别为46、33、27X,考虑到:1)当前公司PE(TTM)为50,处于近2 年30%分位,为过去两年估值低位;2)公司基于自主开发的底层算法能力,结合SAM 大模型,推出全新深度学习产品,拓展与客户合作的检测项目。因此,维持买入评级。
风险提示:产品价格下行及毛利率下降的风险;新产品市场推广不达预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读