事件:北方华创发布2023Q3 季报,前三季度公司实现营收145.88 亿元,同比增长45.70%;归母净利润28.84 亿元,同比71.06%,扣非归母净利润26.40 亿元,同比增长78.82%。
太阳能、元器件、集成电路助力,业绩稳步增长:2023 年前三季度北方华创电子工艺装备收入129 亿元,同比增长63.43%。受此驱动,公司业绩保持快速增长,但因为公司体量规模增长,增速相比2023H1 略显平稳。展望未来,并凭借自身在硅刻蚀,金属沉积领域的优势,随着EPI,晶边刻蚀产品的推广,公司有望维持稳定扩张步伐。
行业龙头地位短期难以撼动,后续竞争格局需关注:北方华创生产的半导体设备种类多,覆盖面广,涉及沉积、刻蚀、清洗、炉管等多个产品大类,积累了较为丰富的工艺经验,并拥有较为完善的人才激励机制。但随着设备企业的产品线互相接触渗透,后续将面临一定的竞争。后续其围绕硅刻蚀、PVD等核心产品的平台化布局进展值得关注。中短期内,公司行业综合性龙头地位不变。
毛利率短期回落或因产品结构调整:前三季度公司销售毛利率39.83%,与去年同期的43.98%相比出现一定幅度的回落。分析其原因,由于公司元器件产品毛利率远高于电子装备;而电子装备的营收增速快于整体水平,改变了公司各大类业务的营收结构,造成毛利率短期承压。未来随着公司新型半导体设备的不断推广,电子装备毛利率有望提升。
投资建议:综合考虑海外限制措施对公司重要客户的影响、行业景气度、新产品研发进度, 我们预计公司2023 至2025 年的归母净利润分别为38.35/50.95/62.90 亿元,对应PE 为34.90/26.27/21.27 倍,维持“增持”评级。
风险提示:半导体市场景气度下行;海外供应风险;国内半导体设备需求放缓;高端设备研发进度不及预期;行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论